Mais les résultats trimestriels des banques, dont Goldman Sachs et JPMorgan Chase & Co, montreront une forte baisse des revenus de la banque d'investissement et des bénéfices globaux du premier trimestre. Cela est dû au fait que les entreprises ont suspendu leurs opérations jusqu'à ce que les marchés boursiers agités se stabilisent.
Au début de l'année, les banques s'attendaient à ce que les volumes de transactions baissent à des niveaux similaires à ceux de 2019, après une activité exceptionnelle en 2020 et 2021. Les traders avaient bénéficié de l'injection de liquidités sur les marchés par la Réserve fédérale pour atténuer l'impact économique de la pandémie de COVID-19.
Mais le conflit en Ukraine, que la Russie qualifie d'"opération militaire spéciale", et la perspective de multiples hausses des taux d'intérêt alors que la Fed tente de maîtriser l'inflation, ont conduit les traders à profiter d'une nouvelle période faste.
"Il y a certainement eu plus de volatilité que ce à quoi nous nous attendions au début de l'année et cette volatilité a profité aux activités de trading, en particulier du côté des titres à revenu fixe", a déclaré un banquier senior basé à New York.
L'incertitude quant au rythme des hausses des taux d'intérêt par les banques centrales a stimulé le trading des taux, a déclaré la source.
Un autre cadre supérieur d'une banque européenne ayant d'importantes opérations aux États-Unis a déclaré que les activités de négociation de sa société avaient connu un "trimestre assez phénoménal".
"C'était une tendance très similaire à ce que nous avons vu au même trimestre l'année dernière en termes de volumes", a-t-il déclaré.
Les banques sont confrontées à des comparaisons exceptionnellement difficiles. Au cours du premier trimestre de l'année dernière, les principaux indices boursiers ont atteint des sommets, ce qui a stimulé les volumes. Ayant initialement prévu de fortes baisses d'une année sur l'autre, les analystes s'attendent maintenant à une performance similaire cette année.
Les analystes de Moody's prévoient une hausse des revenus de négociation des banques "qui pourrait refléter grosso modo les résultats exceptionnels du premier trimestre 2021", ont-ils déclaré dans une obligation de recherche.
Pourtant, certains voient d'autres vents contraires. Christopher McGratty de Keefe, Bruyette & Woods estime une baisse de 18 % des revenus de trading.
BONNE VOLATILITÉ
Les traders espèrent qu'ils continueront à voir une "bonne volatilité", où les clients sont encouragés à acheter et à vendre des titres pour remodeler les portefeuilles, plutôt qu'une "mauvaise volatilité", où la liquidité se tarit en raison d'écarts entre les cours acheteur et vendeur trop élevés.
La négociation d'actions a bondi au premier trimestre avec la montée en flèche du VIX - une mesure de la volatilité prévue à 30 jours pour les actions américaines que certains appellent la jauge de la peur de la Bourse. Les opérations sur les titres à revenu fixe ont augmenté à mesure que les clients couvraient leurs positions, selon les banquiers.
Les changements rapides dans les prix des actifs peuvent signifier que les banques profitent de l'augmentation des volumes de transactions lorsque les clients ajustent leurs expositions. Mais elles présentent également des dangers, comme le risque de contrepartie.
Le London Metal Exchange (LME) a été contraint d'interrompre les échanges de nickel au début du mois après que les prix aient doublé pour dépasser les 100 000 dollars la tonne, une hausse que certaines sources ont attribuée à la couverture des positions courtes par l'un des principaux producteurs mondiaux.
Le directeur de la banque basée à New York a déclaré que son entreprise avait "surveillé attentivement" ses expositions aux matières premières et testé régulièrement la liquidité des clients.
Un autre inconvénient pour les banques a été la forte baisse des commissions de banque d'investissement, les entreprises retardant les transactions. Les honoraires de conseil en fusions et acquisitions devraient chuter de 30 à 40 %, selon les analystes.
Les émissions sur les marchés des capitaux propres (ECM) ont chuté de 70 à 80 %, selon les analystes. La baisse des principaux indices boursiers a entraîné un quasi-assèchement des offres publiques initiales.
Malgré cela, les pipelines restent sains et l'activité pourrait reprendre rapidement lorsque les marchés se stabiliseront, disent les banquiers. Les entreprises pourraient être encouragées à faire des acquisitions car les valorisations ont baissé par rapport aux sommets de l'année dernière. Cela pourrait, à son tour, conduire à une reprise des marchés des capitaux propres.
"Le premier trimestre a marqué un changement significatif dans l'environnement opérationnel, mais nous continuons à voir des opportunités pour l'année à venir", a déclaré Devin Ryan, analyste chez JMP Securities.
