Les Etats prévoient de vendre des obligations d'une valeur de 3,41 trillions de roupies (41,19 milliards de dollars), l'emprunt trimestriel le plus élevé jamais programmé, au cours des trois derniers mois de l'année financière, selon un calendrier des emprunts d'Etat planifiés que la Reserve Bank of India a publié vendredi.
"L'émission réelle sera probablement inférieure, sur la base des tendances historiques et de la performance fiscale des États", a déclaré Gaura Sen Gupta, économiste pour l'Inde chez IDFC First Bank.
Les soldes de trésorerie des États auprès de la banque centrale, une mesure de l'excédent qu'ils détiennent, restent élevés, reflétant la position fiscale confortable des États, a-t-elle ajouté.
Les États ont emprunté 4,57 trillions de roupies au cours des neuf premiers mois de l'année financière, moins que les 6,55 trillions de roupies prévus.
Cela a permis de réduire de moitié l'écart entre les rendements des obligations à 10 ans de l'État et du gouvernement central, qui est passé d'environ 60 points de base vers la fin de l'année financière à 30-35 points de base (pb).
Cela a également permis de contenir les rendements des obligations de l'État central, les investisseurs à long terme ayant remplacé les achats d'obligations d'État par des titres de l'État central.
Les États ont levé des fonds à 10 ans dans un coupon large de 7,55 %-7,65 % au cours des dernières semaines, pendant lesquelles le rendement de référence à 10 ans s'est négocié dans une fourchette de 7,20 %-7,35 %.
Grpahic : Emprunts des États indiens en 2022-2023 reuters.com/graphics/INDIA-BONDS/gdpzqqownvw/chart.png
"Les États pourraient finir par emprunter entre 2,50 et 2,70 trillions de roupies", a déclaré Abhishek Upadhyay, économiste principal chez ICICI Securities Primary Dealership.
"La situation budgétaire des États est décente, les recettes sont importantes, les dépenses ne sont pas élevées, les investissements n'ont pas augmenté de manière significative et ils recevront encore des fonds du gouvernement central. Tous ces facteurs plaident en faveur d'une nouvelle sous-estimation du calendrier des emprunts.
Au cours de l'année fiscale, le centre a donné aux États des fonds par le biais de la dévolution fiscale, qui a été concentrée en début d'année. Les États peuvent également bénéficier de prêts sans intérêt d'un montant maximal de 1 000 milliards de roupies.
Les États ont obtenu l'autorisation d'emprunter 770 milliards de roupies de ce fonds commun, a indiqué l'agence de notation ICRA dans une note publiée lundi.
"S'il y a une annonce dans le prochain budget de l'Union, concernant le report du montant approuvé non utilisé et/ou la poursuite du programme de prêt pour les dépenses d'investissement, certains gouvernements d'État pourraient réévaluer leur calendrier d'emprunt", a déclaré Aditi Nayar, économiste à l'ICRA. (1 $ = 82,7900 roupies indiennes)
