Les signes d'une économie américaine en difficulté, tels que l'augmentation des impayés de cartes de crédit et la baisse des ventes au détail, suggèrent que la possibilité d'une contraction économique est plus imminente que le risque d'un rebond inflationniste, a-t-il déclaré.
"Les signaux de récession sont nombreux", a-t-il déclaré lors d'un séminaire en ligne organisé par David Rosenberg, fondateur et président de Rosenberg Research. "Le sentiment de récession est plus fort que le sentiment d'inflation", a-t-il ajouté.
Le gestionnaire de fonds, souvent surnommé "le roi des obligations", a déclaré qu'il restait à l'écart des parties les plus risquées du marché de la dette des entreprises, telles que les obligations des entreprises notées triple C, ainsi que des investissements en crédit privé, parce qu'il s'attend à ce que les défauts de paiement des entreprises augmentent.
En ce qui concerne plus particulièrement le crédit privé, il a déclaré que les investisseurs qui recherchent des rendements plus élevés sur les marchés privés que sur les marchés de la dette publique courent le risque de rester bloqués avec des actifs illiquides en cas de ralentissement économique brutal.
"Il n'y a pas de facteur qui permette de dire que le crédit privé est meilleur que le crédit public à l'heure actuelle. Il est plus risqué, il n'offre pas la même rémunération, c'est le pire des cas", a-t-il déclaré.
D'autre part, DoubleLine est fortement exposée à la dette publique américaine, a-t-il déclaré, malgré les inquiétudes concernant l'augmentation des niveaux d'endettement des États-Unis et la flambée des paiements d'intérêts de la dette publique causée par la hausse des taux d'intérêt. "Nous avons plus de bons du Trésor dans nos stratégies que nous n'en avons jamais eu", a déclaré M. Gundlach.
Au fil du temps, le fardeau croissant de la dette pourrait toutefois conduire à la nécessité de restructurer la dette du gouvernement américain, ce qui serait sans précédent.
"J'ai l'idée saugrenue de n'acheter que des bons du Trésor à faible coupon... parce que si j'ai des bons à très faible coupon, je n'ai pas à m'inquiéter d'une restructuration", a-t-il déclaré. "Je crains que le gouvernement fédéral ne soit contraint de restructurer la dette du Trésor. (Reportage de Davide Barbuscia ; reportage complémentaire de Carolina Mandl ; rédaction de Jonathan Oatis et Josie Kao)
