Les investisseurs ont espéré qu'il y avait moins de chance que l'extrême gauche ou l'extrême droite ait les coudées franches pour mettre en place des politiques de dépenses importantes qui pourraient nuire à la situation budgétaire de la France, ont déclaré les analystes.
Le parti d'extrême droite de Marine Le Pen, le Rassemblement national (RN), a réalisé des gains historiques en remportant le premier tour des élections législatives françaises, mais le résultat final dépendra des jours de construction d'alliances avant le second tour de la semaine prochaine.
Les partis politiques se sont empressés de construire une
front uni
Lundi, les partis politiques se sont empressés de former un front uni afin de bloquer l'accès du RN au gouvernement.
Un sentiment de soulagement s'est emparé des marchés financiers, mais "nous ne sommes pas encore sortis d'affaire", a déclaré Alex Everett, gestionnaire d'investissement chez abrdn.
"Le Rassemblement national (RN) a dépassé les attentes et pourrait encore recueillir les voix du second tour pour obtenir une majorité relative, voire absolue", a-t-il ajouté.
Le rendement du Bund allemand à 10 ans a augmenté de 12 points de base (pb) pour atteindre 2,61 %, son plus haut niveau depuis deux semaines, alors que la fuite vers la sécurité avant le vote s'est inversée.
Les rendements obligataires évoluent à l'inverse des prix.
L'écart entre les rendements des obligations souveraines françaises et allemandes à 10 ans - une mesure de la prime de risque exigée par les investisseurs pour détenir des obligations françaises - s'est donc resserré de 6 points de base pour atteindre 74 points de base.
Il a atteint 85,2 points de base vendredi, son niveau le plus élevé depuis juillet 2012, et était inférieur à 50 points de base avant que le président Emmanuel Macron ne convoque des élections anticipées.
Le rendement des obligations d'État françaises à 10 ans a atteint un nouveau sommet de 8 mois à 3,355 %, et a augmenté de 6 points de base en dernier lieu.
"Étant donné la division au sein du parlement français, il est peu probable que le nouveau gouvernement puisse trouver un soutien pour une augmentation plus importante des dépenses", a déclaré Rune Thyge Johansen, économiste de la zone euro à la Danske Bank.
La prime de risque de la dette pour les autres pays de la zone euro a également diminué, les investisseurs considérant que la France est moins susceptible de mettre en péril la stabilité de l'Union.
L'écart entre les rendements allemands et italiens à 10 ans s'est réduit de 8 points de base pour atteindre 150 points de base, tandis que les écarts entre la Grèce, l'Espagne, le Portugal et la Belgique se sont également resserrés.
Cependant, l'écart de rendement de la France
Mais les finances publiques de la France risquent d'être davantage mises à l'épreuve, quelle que soit l'issue des élections législatives anticipées.
La Commission européenne a déclaré il y a deux semaines que la France, l'Italie et cinq autres pays devraient être sanctionnés pour avoir enregistré des déficits budgétaires supérieurs aux limites fixées par l'UE.
L'agence de notation S&P Global, qui a récemment abaissé la note de la France, a déclaré début juin que les politiques prônées par le Rassemblement national, parti d'extrême droite, pourraient affecter la note du pays.
Les analystes de Citi ont déclaré la semaine dernière que l'écart de rendement français se resserrerait à 70-75 points de base si le RN dirige le gouvernement et ne met en œuvre qu'une partie de ses plans budgétaires, et se creuserait à 100-105 points de base si le RN réalise la plupart de ses objectifs budgétaires.
Un tel contexte affecterait également la prime de risque de la dette en Italie, le pays le plus vulnérable de l'Union européenne. L'écart pourrait atteindre 140 points de base ou 155 points de base, dans les deux mêmes scénarios de RN au gouvernement.
Les investisseurs ont également suivi les données sur l'inflation allemande, qui a repris sa tendance à la baisse en juin, laissant la porte ouverte à une nouvelle réduction des taux par la Banque centrale européenne en septembre.
La BCE a réduit ses taux de 25 points de base en juin, et les marchés s'attendent actuellement à ce qu'elle réduise ses taux au moins une fois de plus cette année, et considèrent qu'il y a environ 50 % de chances qu'elle le fasse une troisième fois. (Reportage de Stefano Rebaudo, édition d'Anil D'Silva et Andrew Heavens)
