Les actions européennes ont chuté de 0,6 % avant de regagner du terrain, les indices français et allemand affichant tous deux des pertes. Ces mouvements sont intervenus après que les actions asiatiques ont atteint leur plus bas niveau depuis 11 mois.
La douleur devrait se propager à Wall Street, où les contrats à terme du S&P 500 ont baissé de 0,5 %.
La flambée des rendements des bons du Trésor a propulsé le dollar vers de nouveaux sommets, le yen étant l'une des rares monnaies à faire preuve d'une certaine résistance, alors que l'on spécule sur la possibilité d'une intervention des autorités japonaises en coulisses.
La publication de chiffres plus élevés que prévu sur les créations d'emplois aux États-Unis a fait grimper le rendement à 10 ans de près d'une douzaine de points de base (pb) mardi. Mercredi, il a encore augmenté de 6,9 points de base pour atteindre 4,872 %, son niveau le plus élevé depuis 2007. Les rendements des bons du Trésor à trente ans ont également dépassé les 5 % pour la première fois depuis août 2007.
Les obligations d'État européennes ont également souffert.
Les rendements de la dette allemande de référence à 10 ans ont dépassé les 3 % pour la première fois depuis 2011. Le rendement à 30 ans du pays a également atteint son plus haut niveau depuis 12 ans.
Même le rendement à 10 ans du Japon, qui est plafonné par la Banque du Japon (BOJ), a augmenté de 4,5 points de base pour atteindre son plus haut niveau depuis dix ans, bien que la BOJ ait proposé d'acheter des obligations pour une valeur de 4,5 milliards de dollars mercredi.
"C'est un marché très difficile", a déclaré Sandrine Perret, gestionnaire de portefeuille multi-actifs chez Unigestion.
"Tout revient aux rendements, c'est le principal moteur des marchés. Le pivot que la plupart des investisseurs attendaient en septembre n'a pas encore eu lieu - c'est le principal moteur de tous les prix du marché en ce moment".
L'indice mondial des actions MSCI, qui suit les actions de 47 pays, a baissé de 0,3 %.
Plus tôt, l'indice MSCI le plus large des actions de l'Asie-Pacifique hors Japon avait chuté de 1,3 %, sa deuxième baisse quotidienne consécutive de plus de 1 %.
Étant donné que leur mouvement ne s'est pas accompagné d'un changement notable dans les indicateurs des attentes en matière d'inflation, les rendements américains en termes réels - en déduisant l'inflation - sont également à leur plus haut niveau depuis près de 15 ans et attirent de l'argent de tous les coins vers le dollar.
"Avec un taux sans risque aussi élevé, les gens n'ont pas vraiment intérêt à s'éloigner des investissements à court terme de type liquidités", a déclaré Mel Siew, gestionnaire de portefeuille chez Muzinich & Co à Singapour.
LA MARCHE DU DOLLAR
Le yen s'est rapproché des 150 pour un dollar mercredi, après qu'une hausse inattendue mais de courte durée au cours de la session précédente ait alimenté la spéculation selon laquelle les autorités japonaises pourraient être intervenues pour soutenir la monnaie.
La devise japonaise avait franchi le seuil des 150 dollars mardi avant de remonter soudainement à 147,3. Il n'y a pas eu de confirmation de la part de Tokyo, où le ministre des finances et le diplomate en charge de la monnaie n'ont pas fait de commentaire direct sur ce mouvement.
Le yen s'est établi à 149,18 pour un dollar.
La progression du dollar a poussé l'euro à son plus bas niveau depuis 10 mois, à 1,0448 dollar, et la livre sterling à son plus bas niveau depuis sept mois, à 1,20535 dollar.
Les deux monnaies se sont échangées près de ces niveaux mercredi.
"Pour l'instant, le marché des changes est un spectateur", a déclaré Kit Juckes, stratège chez SocGen, "observant les bons du Trésor et attendant qu'ils cassent quelque chose".
Les responsables de la Réserve fédérale considèrent que l'augmentation des rendements de la dette à long terme du Trésor américain ne déclenche pas encore de sonnette d'alarme.
Sur les marchés des matières premières, l'appréciation du dollar a contribué à freiner les prix du pétrole et la hausse des rendements a pesé sur l'or.
Les contrats à terme sur le pétrole brut Brent étaient en baisse de 51 cents, soit 0,6%, à 90,40 dollars le baril à 0611 GMT. Le pétrole brut américain West Texas Intermediate a chuté de 60 cents à 88,68 dollars le baril.
