Selon les traders et les analystes, la Banque populaire de Chine (PBOC) gardera un œil sur les demandes routinières de liquidités élevées des ménages et des entreprises avant les fêtes. Elle voudrait s'assurer qu'il y a suffisamment de liquidités à cette fin et aussi pour stimuler l'économie, qui se remet des chocs du COVID-19, ont-ils dit.
Cette année, les vacances du Nouvel An lunaire, qui durent une semaine, commenceront le 21 janvier.
La PBOC gère les liquidités en accordant des prêts aux banques dans le cadre de sa facilité de prêt à moyen terme (MLF) d'un an. Ce mois-ci, 700 milliards de yuans (104 milliards de dollars) de cette dette arrivent à échéance.
Douze analystes s'attendaient à ce que la banque centrale remplace exactement cette dette par 700 milliards de yuans de nouveaux prêts, et 10 s'attendaient à ce qu'elle aille plus loin et prête un montant plus important. Les trois autres participants ne s'attendaient qu'à un renouvellement partiel de la dette arrivant à échéance.
Une grande majorité - 21 traders et analystes - s'attendait à ce que le taux d'intérêt du MLF reste inchangé à 2,75 % ce mois-ci, tandis que les quatre autres répondants s'attendaient à une légère baisse du taux.
"Comme les 700 milliards de yuans d'échéance du MLF arrivent avant le Nouvel An chinois, une couverture complète de la liquidité au minimum est probablement nécessaire", a déclaré Frances Cheung, stratège des taux chez OCBC Bank.
"Mais c'est une question d'utilisation des instruments ; si une partie de la liquidité est compensée par des reverse repos à court terme, ce serait une déception pour le marché." Les reverse repos à court terme sont un autre outil de la PBOC pour gérer les liquidités.
Les marchés s'attendent toujours à certaines mesures d'assouplissement de la politique monétaire pour soutenir la reprise économique, notamment des réductions des taux directeurs et du montant des liquidités que les banques doivent mettre de côté comme réserves.
La lenteur de la demande de crédit, la faiblesse de l'inflation intérieure et le renforcement du yuan devraient permettre une plus grande marge de manœuvre de la politique, ont-ils déclaré.
"Les pressions modérées sur les prix intérieurs signifient que l'inflation ne sera pas une contrainte pour l'assouplissement de la politique monétaire", ont déclaré les analystes de Commerzbank dans une note.
"La PBOC va probablement réduire les taux d'intérêt prochainement pour aider la reprise économique attendue cette année."
Le taux MLF sert de guide aux taux d'intérêt de référence du pays, les loan prime rates (LPR) à un et cinq ans, qui seront fixés le 20 janvier prochain. Les taux MLF et LPR évoluent généralement ensemble.
Certains traders s'attendent à un assouplissement monétaire, probablement une réduction du LPR à cinq ans, pour aider le secteur du logement qui vacille, suite à une série de mesures de relance récentes.
"Il est toujours possible que la PBOC réduise encore le taux de la FML de 10 points de base (pb) au 1er trimestre, ce qui entraînera une nouvelle baisse du LPR, en particulier pour le 5 ans", ont déclaré les analystes de Standard Chartered dans une note.
"Mais de nouvelles réductions au-delà de ce niveau sont peu probables, car la marge nette d'intérêt (NIM) des banques chinoises est tombée à un niveau record."
(1 $ = 6,7361 yuans chinois)
