Par Les coûts d'emprunt à 10 ans de la France sont restés proches de leurs niveaux du mois dernier lors d'une adjudication réalisée jeudi par l'Agence France Trésor (>> Apollo Senior Floating Rate Fund Inc), malgré le récent avertissement lancé par la Commission européenne au sujet des déséquilibres budgétaires du pays.
L'AFT a placé jeudi pour 7,99 milliards d'euros d'obligations assimilables du Trésor (OAT) arrivant à échéance en octobre 2022, mai 2024 et octobre 2027, un montant situé dans le haut de la fourchette de 7 à 8 milliards d'euros qui était visée.
Le taux moyen observé pour l'OAT à dix ans a reculé à 2,20%, contre 2,25% un mois plus tôt.
"Les mauvaises nouvelles sur le front économique en France ne devraient pas beaucoup peser sur les obligations, car les investisseurs sont toujours à la recherche de rendements", constate Cyril Regnat, stratégiste taux chez Natixis. Cette apparente décorrélation avec les fondamentaux de l'économie française devrait continuer à soutenir les OAT dans le courant de l'année, ajoute-t-il.
En février, la Commission européenne a indiqué s'attendre à ce que Paris manque très nettement ses objectifs de réduction du déficit en 2014 et 2015. Or la Commission européenne a déjà accordé à la France un délai de deux ans - jusqu'en 2015 - pour ramener son déficit public sous la barre de 3% du produit intérieur brut (PIB).
La Commission s'attend maintenant à ce que la France accuse un déficit de 3,9% du PIB en 2015 si le gouvernement ne prend pas de mesures supplémentaires. Pour 2014, la Commission table sur un recul du déficit à 4% du PIB, au lieu des 3,8% anticipés en novembre. Paris vise pour sa part un déficit de 3,6% cette année.
Bruxelles a enfoncé le clou mercredi en plaçant la France sous surveillance renforcée, après avoir une nouvelle fois épinglé son manque de compétitivité et le niveau élevé de sa dette.
Voici les détails de l'opération. Les chiffres entre parenthèses correspondent aux résultats des précédentes adjudications du 7 mars 2013, pour l'OAT 2022, et du 6 février pour les OAT 2024 et 2027.
Emission OAT à 8 ans Maturité 25 octobre 2022 Offres reçues 4,63 milliards d'euros Offres acceptées 1,28 milliard d'euros Ratio de couverture 3,61 (2,20) Taux moyen 1,86% (2,10%) Date du règlement 11 mars 2014 Emission OAT à 10 ans Maturité 25 mai 2024 Offres reçues 6,43 milliards d'euros Offres acceptées 3,08 milliards d'euros Ratio de couverture 2,09 (2,14) Taux moyen 2,20% (2,25%) Date du règlement 11 mars 2014 Emission OAT à 13 ans Maturité 25 octobre 2027 Offres reçues 7,82 milliards d'euros Offres acceptées 3,63 milliards d'euros Ratio de couverture 2,15 (2,15) Taux moyen 2,62% (2,66%) Date du règlement 11 mars 2014
-Emese Bartha et William Horobin, Dow Jones Newswires
(Version française Emilie Palvadeau)
