Goldman Sachs Group Inc et JPMorgan Chase & Co ont tous deux fait état d'une hausse de la mesure du risque lié au négoce des matières premières, le niveau de Goldman étant désormais le plus élevé depuis dix ans, selon un examen par Reuters des documents bancaires.

Les marchés du pétrole, du gaz, du blé et des métaux précieux sont devenus plus volatils depuis que la Russie a envahi l'Ukraine et que les pays occidentaux ont imposé des sanctions sur le commerce russe. Toutefois, les résultats obtenus jusqu'à présent semblent indiquer que les banques gèrent le risque de manière efficace.

Le mois dernier, le London Metal Exchange (LME) a interrompu les transactions sur le nickel après que les prix ont doublé pour atteindre plus de 100 000 dollars la tonne. Des sources ont attribué la flambée des prix à la couverture des positions courtes par l'un des principaux producteurs mondiaux.

Wall Street était autrefois un grand négociant en matières premières, mais il a réduit ses activités après la crise financière de 2007-2009, car des réglementations plus strictes ont limité sa capacité à négocier avec son propre argent, ce qui a entraîné une augmentation des coûts et une diminution des bénéfices.

Toutefois, l'exposition des banques au négoce des matières premières a progressivement augmenté au cours des deux dernières années, tandis que la Réserve fédérale injectait des liquidités sur les marchés financiers.

Les actions de la Fed ont fait grimper la valeur des actifs et ont déclenché des achats massifs de la part des investisseurs, perturbant le fonctionnement normal du marché et créant une manne pour les banques d'investissement qui traitent l'or, l'argent et d'autres métaux précieux.

La valeur à risque (VaR) quotidienne moyenne de Goldman Sachs Group Inc dans les matières premières s'est élevée à 49 millions de dollars au premier trimestre 2022, en hausse par rapport aux 32 millions de dollars du trimestre précédent, et à son niveau le plus élevé depuis plus de dix ans, a déclaré la banque jeudi.

Ce chiffre est supérieur à la VaR moyenne de 33 millions de dollars que la banque avait dans le négoce des actions et à celle de 25 millions de dollars dans le négoce des devises.

La VaR d'une banque indique le montant d'argent qu'elle pourrait perdre en négociant un actif particulier en une seule journée. Dans le cas des matières premières, il s'agit d'actifs physiques tels que l'or et le nickel, ainsi que d'outils d'investissement et de couverture tels que les produits dérivés, qui permettent aux investisseurs de tirer profit des matières premières sans les posséder.

La VaR quotidienne moyenne de JPMorgan Chase & Co sur les matières premières a atteint 15 millions de dollars au premier trimestre, contre 12 millions de dollars au trimestre précédent, dépassant les 12 millions de dollars pour les actions et les 4 millions de dollars pour les opérations de change.

"La hausse des prix des matières premières a entraîné une augmentation du risque de crédit de la contrepartie et du risque de marché", a déclaré Jeremy Barnum, directeur financier, aux analystes lors d'une conférence téléphonique.

Bien que l'exposition au commerce des matières premières augmente, les résultats obtenus jusqu'à présent montrent que les banques gagnent de l'argent. Goldman a fait état d'une augmentation de 21 % des revenus tirés du négoce des titres à revenu fixe, des devises et des matières premières (FICC). Chez JPMorgan, les revenus du négoce de titres à revenu fixe ont baissé de 1 % par rapport à la performance exceptionnellement forte de l'année précédente.

Citigroup ne communique pas la VaR en même temps que ses résultats. Ses publications les plus récentes ont montré que la VaR de la banque dans les matières premières était en hausse d'une année sur l'autre pour chaque trimestre de 2021, atteignant un pic de 48 millions de dollars à la fin du deuxième trimestre.

Morgan Stanley, qui a réduit la taille de son activité de négoce de matières premières depuis la crise financière, ne ventile pas sa VaR par classe d'actifs.