L'aciériste indien souhaite également améliorer sa performance ESG et espère obtenir un prêt de 200 millions de dollars sur sept ans lié au développement durable auprès de deux banques étrangères au cours des six prochains mois, selon Seshagiri Rao, directeur général adjoint et directeur financier du groupe.

JSW Steel prévoit de lever la moitié de ses emprunts sur le marché de la roupie et l'autre moitié en devises étrangères au cours de cette année civile, contre une répartition 45 %/55 % l'année dernière.

"Cette année, la répartition des emprunts penche en faveur de la monnaie locale", a déclaré M. Rao. "L'opportunité de lever des fonds importants à des taux compétitifs sur les marchés étrangers cette année pourrait ne pas se présenter, car les taux d'intérêt augmentent à l'échelle mondiale.

La préférence pour la dette locale s'explique par le fait que les coûts d'emprunt moyens à l'étranger pour les émetteurs indiens à haut rendement ou notés double B ont augmenté de plus de 500 points de base depuis le début de l'année, selon l'agence de notation Fitch. JSW Steel est noté Ba1/BB (Moody's/Fitch).

"Le coût d'emprunt offshore de 10 % serait bien supérieur au taux d'intérêt local de 8 %", a déclaré Matt Jamieson, responsable de la recherche APAC pour le groupe de notation des entreprises chez Fitch. "D'un point de vue économique, en termes de différentiel de coût, il est logique que les émetteurs se refinancent et lèvent des fonds à l'intérieur du pays.

Cette année, les emprunteurs indiens ont levé 6,2 milliards de dollars US grâce à des prêts club et syndiqués libellés en roupies, contre 11,6 milliards de dollars US pour les prêts en devises étrangères, selon les données de Refinitiv LPC.

Cependant, avec la hausse des taux d'intérêt - tant à l'intérieur qu'à l'extérieur du pays - le marché des prêts en monnaie locale offre des financements compétitifs avec des échéances plus longues.

"JSW est un crédit bancaire et obtient généralement des prêts en devises étrangères par le biais de clubs ou d'accords bilatéraux avec des banques internationales et des agences de crédit à l'exportation", a déclaré un banquier de prêt senior d'une banque étrangère à Singapour. "Sur le marché actuel, elle peut obtenir un prêt non garanti en devises d'une durée de sept ans (durée de vie moyenne de cinq à cinq ans et demi) à un prix global d'environ 225 points de base au-dessus du SOFR.

En comparaison, JSW peut lever des fonds à 10 ou 12 ans sur le marché des prêts en roupies à un coût global d'environ 8 % à 8,5 %, voire un peu plus si l'on tient compte de la dernière hausse des taux aux États-Unis, qui aura probablement un effet d'entraînement en Inde, a ajouté le banquier.

JSW Steel a reçu en mai l'autorisation de lever 70 milliards de roupies sur le marché obligataire national. La dernière fois qu'elle a levé 10 milliards de roupies sur des obligations à 10 ans à 8,76 % en mai 2021, elle envisage actuellement de lever jusqu'à 10 milliards de roupies sur des obligations à trois ans, selon des sources du marché.

Hausse des taux

Les acteurs du marché s'attendent à ce que la Reserve Bank of India augmente ses taux de 50 points de base lors de sa réunion du 30 septembre, suite à l'augmentation de 75 points de base de la Réserve fédérale américaine mercredi. La RBI a relevé ses taux de 140 points de base à 5,4 % depuis avril afin de maîtriser l'inflation.

Après la décision de la Fed de mercredi, la roupie est tombée à un niveau record de 81,09 par rapport au dollar américain et devrait continuer à s'affaiblir avec d'autres augmentations de taux de la Fed à l'horizon dans les mois à venir.

Dans ce contexte, JSW Steel pourrait avoir intérêt à lever des fonds en roupies pour éviter les risques de change, d'autant plus que ses besoins en dépenses d'investissement sont en monnaie locale, ont déclaré les analystes.

La dernière fois que l'entreprise a eu recours à un prêt en devises étrangères, c'était en juin 2021, lorsqu'elle a levé 150 millions de dollars US à sept ans, selon les données de Refinitiv LPC. Yes Bank a fourni 100 millions de dollars en tant qu'arrangeur principal mandaté, teneur de livre et preneur ferme, tandis que Canara Bank a participé à hauteur de 50 millions de dollars.

JSW Steel a un plan d'investissement de 480 milliards de roupies pour les trois prochaines années. "Nous avons mobilisé des fonds pour notre programme d'investissement en cours", a déclaré M. Rao. L'entreprise envisage de consacrer jusqu'à 100 milliards de roupies à l'agrandissement de son usine de Vijayanagar, dans l'État du Karnataka, dans le sud de l'Inde, pour une capacité de cinq millions de tonnes. Elle cherche à lever 50 milliards de roupies par le biais d'un prêt syndiqué en roupies auprès de banques nationales, 30 milliards de roupies sous forme de prêts auprès d'agences de crédit à l'exportation et les 20 milliards de roupies restants par le biais d'emprunts commerciaux externes en devises auprès de banques étrangères, a déclaré M. Rao. Programme ESG

Entre-temps, JSW Steel met en place une grande usine de valorisation dans l'État d'Orissa, dans l'est du pays, afin d'améliorer la qualité des matières premières et de réduire les émissions de carbone.

"Nous avons affecté 100 milliards de roupies à la réduction des émissions de carbone, car nous passons de l'énergie fossile à l'énergie renouvelable", a déclaré M. Rao.

JSW Steel s'est fixé pour objectif de réduire ses émissions de carbone à 1,95 tonne par tonne d'acier d'ici 2030, contre 2,52 tonnes à la fin du mois de mars 2021.

"Nous avons signé un accord avec JSW Energy pour mettre en place 958 mégawatts d'énergie renouvelable", a déclaré M. Rao. "Nous investissons 26 % de notre trésorerie interne dans les structures d'accueil de JSW Energy et le reste, soit 74 %, sera apporté par JSW Energy", par l'intermédiaire de fonds liés à des banques locales. JSW Energy, producteur d'électricité coté en bourse, est une unité distincte du groupe JSW.

Alors que JSW Steel passe en douceur des obligations aux prêts pour faire avancer son programme ESG, M. Rao a déclaré que l'Inde avait besoin de plus d'incitations et de réglementations pour adopter l'énergie renouvelable.

"Il faut une normalisation et une définition appropriées du financement vert et durable pour éviter l'écoblanchiment", a déclaré M. Rao. "L'Inde doit élaborer sa propre taxonomie verte, c'est-à-dire normaliser et définir les projets éligibles liés à la durabilité, ce qui encouragera l'apport d'argent.

La SLL de 200 millions d'USD qu'elle prévoit de lever fait suite à une SLL de 50 millions d'USD sur cinq ans récemment conclue pour l'expansion de la capacité de production de ciment de JSW Cement. En septembre de l'année dernière, JSW Steel a émis une obligation à 10 ans liée au développement durable d'un montant de 500 millions de dollars, après l'emprunt vert de 707 millions de dollars contracté par JSW Hydro Energy en mai.

Les emprunteurs indiens ont levé un total de 1,63 milliard d'USD par le biais de prêts ESG cette année, contre 5,05 milliards d'USD l'année dernière, selon les données de LPC.