Évolutions économiques et financières dans la zone euro par secteur institutionnel : troisième trimestre 2020

Communiqué statistique

28 janvier 2021

Évolutions économiques et financières dans la zone euro par secteur institutionnel : troisième trimestre 2020

• L'épargne nettede la zone euro a diminué, revenant à 534 milliards d'euros sur la période de quatre trimestres s'achevant au troisième trimestre 2020, après 618 milliards le trimestre précédent.
• Le ratio d'endettement des ménages par rapport à leur revenuest ressorti à 95,7 % au troisième trimestre 2020, après 93,5 % un an auparavant
• Le ratio d'endettement rapporté au PIBdes sociétés non financières (mesure consolidée) s'est établi à 83,8 % au troisième trimestre 2020, après 79,3 % un an auparavant

Ensemble de l'économie de la zone euro

L'épargne nettede la zone euro a diminué pour s'établir à 534 milliards d'euros (5,9 % du revenu disponible net de la zone) sur la période de quatre trimestres s'achevant au troisième trimestre 2020,

contre 618 milliards sur la période de quatre trimestres s'achevant au trimestre précédent. Cette baisse reflète une épargne publique plus négative et une baisse de l'épargne nette des sociétés non financières (SNF), seulement en partie compensées par une hausse de l'épargne des ménages. L'investissement non financier net a baissé, revenant à 323 milliards d'euros (3,5 % du revenu disponible net), après 389 milliards, principalement sous l'effet de la diminution des investissements des SNF.

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Communiqué statistique / 28 janvier 2021

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La capacité nette de financementvis-à-vis du reste du monde a diminué pour s'inscrire à 221 milliards d'euros sur la période de quatre trimestres s'achevant au troisième trimestre 2020 (contre 236 milliards sur la période de quatre trimestres s'achevant au trimestre précédent), ce qui reflète la diminution de l'épargne nette, qui n'a été que partiellement compensée par la baisse des investissements non financiers nets. La capacité nette de financement des SNF est passée de 25 milliards d'euros à 59 milliards (0,7 % du revenu disponible net), tandis que la capacité nette de financement des sociétés financières est demeurée largement inchangée à 74 milliards (0,8 % du revenu disponible net). La capacité nette de financement des ménages est passée de 571 milliards d'euros à 661 milliards (7,3 % du revenu disponible net). La hausse de la capacité nette de financement de l'ensemble du secteur privé a été plus que compensée par une augmentation du besoin net de financement du secteur des administrations publiques (- 6,3 % du revenu disponible net, après - 4,7 % précédemment).

Graphique 1. Épargne, investissement et capacité nette de financement de la zone euro vis-à-vis du reste du monde

(en milliards d'euros ; sommes sur quatre trimestres)

Investissement non financier des sociétés (net) Investissement non financier des ménages (net) Investissement non financier des administrations publiques (net) Capacité de financement nette vis-à-vis du reste du monde Épargne nette *

* Épargne nette moins transferts nets en capital de la zone euro vers le reste du monde (= variation des avoirs nets due aux transactions).

Ménages

La croissance annuelle des placements financiersdes ménages a atteint 3,5 % au troisième trimestre 2020, après 3,3 % au trimestre précédent. La hausse des placements en monnaie et dépôts et celle des actions et autres participations ont été les principaux contributeurs à ce renforcement de la croissance, ainsi que la baisse des cessions nettes de titres de créance.

Les ménages ont été dans l'ensemble acheteurs nets d'actions cotées. Par secteur émetteur, ils ont été acheteurs nets d'actions cotées émises par les SNF, les autres établissements financiers, les sociétés

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d'assurance et le reste du monde (actions émises par les non-résidents). Les ménages ont continué de réduire leur détention de titres de créance émis par les IFM et, dans une moindre mesure, par les administrations publiques, les SNF et le reste du monde, tout en accroissant légèrement leur détention de titres de créance émis par les autres secteurs (cf. tableau 1 ci-dessous et tableau 2.2 en annexe).

Le ratio d'endettement rapporté au revenu1 des ménages a augmenté pour s'inscrire à 95,7 % au troisième trimestre 2020, contre 93,5 % au troisième trimestre 2019, l'encours des prêts aux ménages augmentant plus rapidement que le revenu disponible. De même, le ratio d'endettement rapporté au PIBdes ménages a augmenté, ressortant à 61,6 % au troisième trimestre 2020, contre 57,7 % au troisième

trimestre 2019 (cf. graphique 2), dans la mesure où la dette s'est accrue et le PIB a reculé.

Tableau 1. Placements financiers et financement des ménages, principales rubriques

• Les rubriques non indiquées incluent : prêts accordés, provisions pour primes non acquises et provisions pour sinistres et autres comptes à recevoir.
• Les rubriques non indiquées incluent : engagements nets au titre des dérivés financiers, épargne-retraite et autres comptes à payer.

Graphique 2. Ratios d'endettement des ménages et des sociétés non financières

(endettement en pourcentage du PIB)

Ratio d'endettement * (mesure non consolidée) des SNF (échelle de gauche)

Ratio d'endettement ** (mesure consolidée) des SNF (échelle de gauche)

Ratio d'endettement des ménages *** (échelle de droite)

• Encours de prêts, titres de créance, crédits commerciaux et engagements des régimes de retraite.
• Encours de prêts et de titres de créance, hors dette entre SNF.
• Encours de prêts.

1 Correspondant aux prêts divisés par le revenu disponible brut corrigé de la variation des droits à pension.

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Sociétés non financières

Au troisième trimestre 2020, la croissance annuelle du financementdes SNF est ressortie à 2,1 %,

après 1,9 % au trimestre précédent. Cette évolution résulte d'une accélération modérée du financement par émission d'actions et par emprunt (notamment auprès des autres SNF), ainsi que d'un ralentissement de la baisse des crédits commerciaux. Le financement par émission de titres de créance s'est ralenti (cf. tableau 2 ci-dessous et tableau 3.2 en annexe).

Le ratio d'endettement rapporté au PIBdes SNF (mesure consolidée) est ressorti en hausse à 83,8 % au troisième trimestre 2020, contre 79,3 % au troisième trimestre 2019 ; la mesure plus large, non consolidéede l'endettement s'est inscrite à 146,2 %, après 139,3 % (cf. graphique 2). La hausse de ces ratios résulte d'une augmentation de l'endettement des SNF et d'une baisse du PIB sur cette période.

Tableau 2. Placements financiers et financement des sociétés non financières, principales rubriques

• Les rubriques non indiquées incluent : épargne-retraite, autres comptes à payer, engagements nets au titre des dérivés financiers et dépôts.
• Les rubriques non indiquées incluent : autres comptes à recevoir et provisions pour primes non acquises et provisions pour sinistres.

Pour toute demande d'information, veuillez utiliser le formulaire de demande d'informations

statistiques.

Notes

Ces données sont issues de la deuxième publication des comptes sectoriels trimestriels de la zone euro élaborés par la Banque centrale européenne (BCE) et Eurostat, l'office statistique de l'Union européenne. Le présent communiqué de presse intègre des révisions et des données complétées pour l'ensemble des secteurs par rapport au premier communiqué de presse trimestriel relatif aux ménages et aux sociétés non financières de la zone euro publié le 12 janvier 2021.

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