Lundi, l'euro est passé sous la barre des 0,99 dollar pour la première fois depuis fin 2002, après que la Russie a interrompu l'approvisionnement en gaz naturel par le principal gazoduc vers l'Europe, faisant grimper les prix de l'énergie et renforçant les craintes d'une pénurie d'approvisionnement.
L'affaiblissement de la monnaie sera au centre de la réunion de la Banque centrale européenne jeudi, car un euro faible - en baisse de 13 % en 2022 - pourrait aggraver une inflation déjà record grâce à des importations plus coûteuses.
La faiblesse de l'euro ajoute au casse-tête de l'inflation de la BCE https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/myvmnzggdpr/euro2.PNG
Certains responsables politiques ont déclaré que la banque doit accorder plus d'attention à l'euro que lors des précédentes périodes de faiblesse, car le prix du gaz est fixé en dollars et un euro faible amplifie les effets de la flambée des coûts énergétiques.
Les marchés monétaires évaluent à 80 % la probabilité d'une hausse des taux de 75 points de base cette semaine, mais les analystes pensent que cela n'aiderait guère la monnaie.
"Cette grosse hausse de taux ne fera rien pour sauver l'euro. Une récession est à venir et les préoccupations géopolitiques sont incontrôlables", a déclaré Agnès Belaisch, stratège à l'Institut d'investissement Barings. "En fait, il y a de fortes chances que la hausse des taux d'intérêt coïncide avec l'inflation et la récession en 2023."
Lundi, Goldman Sachs a prévu que l'euro s'affaiblirait jusqu'à 0,97 dollar et y resterait pour les six prochains mois, car la destruction de la demande, causée par la crise du gaz, entraînera "une contraction plus profonde et plus longue."
Capital Economics a révisé ses prévisions à 0,90 $ pour l'année prochaine - une chute de 9 % par rapport aux niveaux actuels.
L'euro est inversement corrélé aux prix du gaz depuis des mois, ce qui signifie qu'il a tendance à baisser lorsque les prix de l'énergie augmentent. Les prix du gaz ont grimpé de 255 % en 2022 et ont fait un bond de 30 % lundi.
VEILLE DE RÉCESSION
La zone euro entre presque certainement en récession, l'activité commerciale s'étant contractée pour un deuxième mois en août.
Le choc énergétique fait des ravages, tandis que les données suggèrent que les spéculateurs ont augmenté leurs paris contre la monnaie.
Les positions courtes sur l'euro s'accumulent https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xmvjoallapr/euro1.PNG
UniCredit estime que dans les cinq années précédant la pandémie de COVID-19, l'UE a importé pour environ 400 milliards d'euros de pétrole et de gaz par an.
Si le prix du pétrole se maintenait à 100 dollars le baril, l'euro à parité et le prix du gaz naturel à 100 euros - soit cinq fois plus que la moyenne des cinq dernières années - le coût passerait à 600 milliards d'euros, soit 6 % du PIB, calcule Erik Nielsen d'UniCredit.
Les économistes et les analystes de devises estiment que la douleur économique sera encore plus sévère que prévu il y a quelques mois.
"Le récit de la zone euro est en train de changer. Il y a quelques mois, c'était : "il n'y aura pas de récession". Récemment, il s'est transformé en : "il y aura une récession, mais elle sera peu profonde", a déclaré Robin Brooks, économiste en chef de l'Institut de la finance internationale, sur Twitter lundi. "Ce week-end, nous avons commencé à opérer le dernier virage : "nous nous dirigeons vers une récession profonde". L'euro va encore chuter."
Pourtant, certains disent que la BCE pourrait au moins ralentir la dépréciation de l'euro en augmentant fortement les taux dans les mois à venir.
"La BCE peut sans doute contribuer à ralentir la faiblesse de l'euro, mais il n'est pas certain qu'elle puisse conduire à une appréciation durable de l'euro", a déclaré George Saravelos, responsable mondial de la recherche sur les devises à la Deutsche Bank.
DOULEUR DE L'INFLATION
L'euro a beaucoup moins souffert contre d'autres devises que contre le dollar, et la livre sterling n'a pas non plus été soutenue par une augmentation des attentes d'une hausse plus agressive.
Un indice pondéré en fonction du commerce suivi de près par la BCE est tombé le mois dernier à son plus bas niveau depuis février 2020, mais il a été plus bas tout au long de 2015 et 2016 sans que la BCE n'intervienne.
L'impact d'un euro en baisse sur l'inflation n'est pas non plus aussi important que beaucoup le pensent, a déclaré le responsable de la stratégie macroéconomique de SwissRe, Patrick Saner. Il cite des données officielles qui montrent qu'une baisse de 10 % du taux de change effectif nominal de l'euro entraîne une augmentation de l'inflation des prix à la consommation de 40 à 100 points de base un an plus tard.
Mais comme l'obligation Saner le fait remarquer, "même les effets marginaux ne sont pas exactement idéaux actuellement".
L'inflation a été tirée par les prix de l'énergie, de sorte que les prix à la production européens s'envolent.
Saravelos de la Deutsche Bank souligne que le taux de change effectif de l'euro basé sur l'inflation des prix à la consommation est proche de ses plus bas niveaux, mais que l'indice basé sur les prix à la production est proche de ses plus hauts niveaux.
Cela signifie que la compétitivité de la zone euro s'affaiblit rapidement - un choc des termes de l'échange qui nuira davantage à l'économie.
