Dans l'immédiat, la guerre a ajouté de nouvelles incertitudes au traumatisme économique d'une pandémie de COVID-19 qui avait déjà entraîné une hausse record de la dette publique, des crises du coût de la vie alimentées par l'inflation et des pénuries de main-d'œuvre dans des secteurs essentiels.

Les sanctions économiques imposées à Moscou sont intervenues alors que les obstacles au commerce mondial s'accumulaient après une ère de mondialisation rapide. La militarisation par la Russie de ses exportations de gaz et de pétrole a renforcé les arguments en faveur d'une transition énergétique déjà rendue urgente par le changement climatique.

"Le choc de la guerre sur la demande et les prix s'est répercuté sur l'économie mondiale et, en conjonction avec le COVID et d'autres décisions politiques, a créé ces vents contraires à la croissance", a déclaré Robert Kahn, directeur de la macro-géoéconomie mondiale à la société de conseil Eurasia Group.

"Et je pense que nous n'en avons pas encore fini".

La guerre a dévasté l'économie ukrainienne, la réduisant d'un tiers, tandis que les sanctions commencent à priver la Russie des revenus de l'énergie et d'autres exportations. Mais il est plus difficile de quantifier son impact sur le reste du monde.

Les voisins européens ont jusqu'à présent évité le rationnement massif de l'énergie et la vague de faillites que l'on craignait, grâce aux efforts déployés pour constituer des stocks de carburant et maîtriser la demande d'énergie, et surtout grâce à un hiver exceptionnellement doux.

Les prix mondiaux de l'alimentation et de l'énergie étaient déjà en hausse lorsque le monde est sorti du confinement de la pandémie de 2020 et ont grimpé après l'éclatement de la guerre, mais de nombreux indices sont maintenant inférieurs à leurs niveaux d'il y a un an.

"Nous constatons que les prix de l'énergie ont augmenté davantage en 2021 qu'en 2022, ce qui suggère que la guerre et les sanctions n'ont pas été les facteurs les plus importants", ont constaté les analystes Zsolt Darvas et Catarina Martins dans une étude réalisée en décembre pour le groupe de réflexion européen Bruegel.

Graphique : Du COVID au conflit https://www.reuters.com/graphics/UKRAINE-WAR/GLOBALECONOMY/byvrlkbwbve/chart.png

Graphique : Les montagnes russes du prix du gaz en Europe https://www.reuters.com/graphics/UKRAINE-WAR/GLOBALECONOMY/zjvqjwdgqpx/chart.png

Graphique : Les prix mondiaux des denrées alimentaires n'atteignent plus des sommets https://www.reuters.com/graphics/UKRAINE-WAR/GLOBALECONOMY/zgvobkygjpd/chart.png

PAS DE FIN EN VUE

Certains pourraient en conclure que l'économie mondiale a pris le conflit à bras-le-corps. L'optimisme a prévalu au Forum économique mondial de Davos cette année, tandis que les marchés financiers parient sur le fait que les économies avancées peuvent éviter une récession totale.

Le Fonds monétaire international estime aujourd'hui que l'économie mondiale a progressé de 3,4 % l'année dernière, soit à peine un point de pourcentage de moins que ce qu'il prévoyait avant le début de la guerre et avant que les banques centrales du monde entier ne s'attaquent à l'inflation en procédant à de fortes hausses des taux d'intérêt.

Il reste à voir si la croissance mondiale peut maintenant atteindre les 2,9 % prévus par le Fonds pour 2023. Cette nouvelle estimation est bien supérieure à la prévision consensuelle plus optimiste de 2,1 % des économistes privés interrogés par Reuters le mois dernier.

Et il y a d'autres inconnues de taille.

Aucune fin de guerre n'étant en vue, la principale menace reste l'escalade, y compris l'utilisation par la Russie d'armes nucléaires sur le champ de bataille. Les perspectives de l'économie mondiale et de la paix en général s'en trouveraient alors bouleversées.

L'impact de la guerre sur les sources d'énergie qui alimentent l'économie mondiale a évolué jusqu'en 2022, avec une ruée initiale sur les anciens combustibles fossiles tels que le charbon, suivie d'une tendance croissante à investir dans les énergies renouvelables, considérées comme moins vulnérables aux futurs chocs géopolitiques.

L'Agence internationale de l'énergie s'attend à ce que la baisse des exportations de pétrole russe contribue bientôt à un plafonnement de la demande mondiale de combustibles fossiles et offre ainsi la possibilité d'une transition plus rapide vers les énergies vertes.

Mais cela nécessite encore plus que l'investissement record de 1,4 billion de dollars dans les énergies propres que l'AIE prévoit pour 2022. Pour l'économie, le risque est que les prix de l'énergie - et donc l'inflation - augmentent si les déficits ne sont pas comblés.

Les conséquences du conflit sur le commerce mondial ne sont pas non plus claires.

La crise financière de 2007-2008 et les victoires électorales des hommes politiques prônant le protectionnisme avaient déjà interrompu une poussée de deux décennies de la mondialisation, qui a vu le développement de la conteneurisation et l'entrée de la Russie et de la Chine dans le système commercial mondial.

Aujourd'hui, la question est de savoir si les sanctions occidentales à l'encontre de la Russie - qui ont pour effet d'isoler ce qui était la 11e économie mondiale - ne sont pas le début d'un nouveau retranchement, les pays limitant leurs partenaires commerciaux à ceux qu'ils considèrent comme des alliés.

L'Organisation mondiale du commerce et d'autres organisations estiment qu'il existe un risque que le commerce se divise en blocs commerciaux hostiles, un scénario que le FMI a modélisé comme pouvant réduire de 7 % la production mondiale.

L'un des éléments déclencheurs pourrait être l'adoption d'une vaste série de sanctions secondaires visant non seulement la Russie, mais aussi les entreprises et les investisseurs qui font des affaires avec elle.

M. Kahn, d'Eurasia, a déclaré qu'une telle mesure - qui pourrait avoir un impact politique si le conflit s'aggrave - plongerait la Russie dans un isolement économique comparable à celui que connaît l'Iran, sanctionné depuis longtemps par l'Occident en raison de son programme nucléaire.

"Nous ne l'avons pas fait parce que la Russie est beaucoup plus importante et parce que nous sommes inquiets des répercussions mondiales de sanctions globales", a déclaré M. Kahn.