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Les flux entrants représentent moins d'un tiers des 10,6 milliards de dollars investis dans les obligations chinoises en décembre, alors que la Chine s'apprête à lever près de deux ans de restrictions strictes dans le cadre du COVID-19. Le mois de juillet a également vu un afflux de 7,7 milliards de dollars de la part de non-locaux vers les actions chinoises, un grand bond par rapport aux 1,9 milliards de dollars de juin et le deuxième plus grand afflux mensuel en 2023.
"La diminution de la volatilité des devises renforce l'attrait du portage à l'étranger et encourage les créanciers étrangers à profiter des courbes de rendement locales EM, ce qui rend les actifs de la dette plus attrayants pour les investisseurs étrangers", a écrit Jonathan Fortun, économiste de l'IIF, dans un rapport, ajoutant que les obligations bénéficient d'une moindre volatilité sur le marché.
Toutefois, de nombreux analystes affirment que les perspectives des flux vers la Chine ne sont pas claires et les dernières données de l'IIF suivent les mouvements de capitaux principalement avant que la déception ne s'installe face à l'absence de nouvelles mesures de relance par le Politburo à la fin du mois de juillet et avant que de nouvelles turbulences dans le secteur de l'immobilier ne secouent ses marchés alors que les données montraient que le pays basculait dans la déflation.
Le mois de juillet s'est avéré bénin pour les actifs des marchés émergents en général, les actions attirant 17,6 milliards de dollars d'entrées nettes de la part des non-locaux, tandis que 15,2 milliards de dollars ont été versés dans les obligations.
L'afflux total de 32,8 milliards de dollars est le plus important pour les flux de portefeuille vers les économies en développement depuis janvier, et se compare à 22,6 milliards de dollars en juin et à une sortie de 11 milliards de dollars il y a un an. Depuis le début de l'année, les marchés émergents ont attiré 137,4 milliards de dollars, selon les données de l'IIF.
Sur une base mensuelle, les flux vers l'Asie ont été les plus importants au niveau régional, avec 19 milliards de dollars, suivis par l'Amérique latine avec 7,8 milliards de dollars. Les pays émergents d'Europe ont vu leurs entrées augmenter à 4,8 milliards de dollars, contre 300 millions de dollars en juillet 2022.
"Les perspectives de crédit des marchés émergents devraient continuer à s'améliorer à mesure que l'atterrissage en douceur de l'économie américaine devient plus évident, que l'inflation diminue et que le climat géopolitique devient plus favorable au marché", a ajouté M. Fortun.
"Néanmoins, des facteurs spécifiques à certaines régions, des élections à venir et des surprises sur le marché pourraient faire dérailler l'élan en cours.
