Mais celles-ci sont moins nombreuses que d'habitude. Environ un sixième de l'indice européen STOXX 600 a publié ses résultats et, jusqu'à présent, moins de la moitié d'entre eux ont dépassé les attentes, soit moins qu'au cours d'un trimestre habituel. De plus, les actionnaires sanctionnent sévèrement les résultats inférieurs aux attentes, signe que la tolérance du marché à l'égard des résultats médiocres s'amenuise.
L'indice européen a progressé de 9 % cette année, mais la plupart de ces gains ont été réalisés au cours du premier trimestre 2023, lorsque les investisseurs étaient optimistes quant à la réouverture de la Chine après l'affaire COVID et soulagés de savoir que l'Europe éviterait probablement la récession.
Depuis lors, la croissance chinoise s'est essoufflée, ce qui a suscité des inquiétudes quant à la manière dont les entreprises européennes exposées à la deuxième économie mondiale s'en sortiraient, alors qu'elles sont déjà confrontées à des pressions persistantes sur les prix à l'échelle mondiale et à une augmentation des coûts d'emprunt.
Par conséquent, la barre des bons résultats est basse, a déclaré Axelle Pinon, membre du comité d'investissement de la société de gestion d'actifs Carmignac.
"Depuis le début de l'année, l'expansion (de la valorisation des actions) a été plus limitée en Europe qu'aux États-Unis", a déclaré Mme Pinon. "Par conséquent, moins de révisions à la hausse des projections de bénéfices sont nécessaires pour soutenir le rallye actuel du marché.
Le STOXX 600 se négocie actuellement à un ratio PE de 15,66, contre un ratio de 24,9 pour le S&P 500, soit sa plus forte décote depuis au moins 24 ans, selon Refinitiv Datastream.
Les analystes ont réduit les prévisions de bénéfices des entreprises du MSCI Europe depuis le 23 juin, la plus longue série de révisions à la baisse depuis le début de la guerre en Ukraine en février dernier.
Au deuxième trimestre, les bénéfices des entreprises du STOXX 600 devraient chuter de 8,1 % en glissement annuel, ce qui représente une légère amélioration par rapport à la baisse de 9,2 % prévue la semaine dernière, mais reste le pire trimestre pour les résultats des entreprises depuis 2020, selon les données de Refinitiv I/B/E/S.
Mais il y a eu quelques points positifs au cours du trimestre. Le constructeur automobile français Renault a fait état de fortes ventes mondiales de voitures et Unilever, le fabricant du savon Dove et de la crème glacée Ben & Jerry's, a dépassé les prévisions après avoir réussi à faire passer une nouvelle série d'augmentations de prix.
"Nous nous attendons à une surprise positive dans ce qui devrait être un trimestre plutôt lent et négatif", a déclaré Fahad Kamal, directeur des investissements de Kleinwort Hambros, ajoutant que les économies chinoise et européenne montrent encore des signes de résilience.
"Pour être honnête, je suis plutôt optimiste en ce qui concerne l'Europe. Il y a une croissance de l'emploi, une croissance des salaires, le consommateur reste probablement raisonnablement bien ancré", a-t-il ajouté.
UNE PUNITION SÉVÈRE
Selon Bank of America, jusqu'à présent, les entreprises qui n'ont pas répondu aux attentes en matière de bénéfices ont été plus durement sanctionnées par les investisseurs qu'elles ne l'ont jamais été au cours des cinq dernières années.
La saison des résultats européens actuelle affiche le ratio de battement le plus faible depuis fin 2019, selon BofA, qui note que les manquements aux bénéfices par action ont entraîné une sous-performance médiane de 2 % sur une journée, soit la réaction négative la plus importante depuis le dernier trimestre 2017.
Un cinquième de la valeur de marché d'Electrolux a été effacé la semaine dernière lorsque le plus grand fabricant européen d'appareils électroménagers a fait état d'une perte au deuxième trimestre.
Et même le fait de dépasser les attentes pourrait ne pas suffire à l'heure actuelle.
LVMH, l'entreprise la plus précieuse d'Europe, a perdu 5 % de sa valeur boursière mercredi après avoir annoncé une hausse des ventes conforme aux attentes, mais des prévisions moins optimistes.
Au-delà du deuxième trimestre, les perspectives sont plutôt sombres.
Si, jusqu'à présent, les clients ont généralement été en mesure de supporter des prix plus élevés, on ne sait pas exactement dans quelle mesure un éventuel resserrement de la consommation pourrait affecter les marges, a déclaré M. Pinon, de la société Carmignac.
"La question clé pour l'avenir est de savoir comment la désinflation et le ralentissement économique affecteront les dépenses, ainsi que le risque de voir se développer des guerres de prix", a déclaré M. Pinon.
La marge bénéficiaire nette à 12 mois pour le STOXX 600 est de 9,9 %, en baisse par rapport au sommet historique de 10,1 % atteint en novembre 2022, selon Refinitiv Datastream.
Ben Jones, directeur de la recherche macroéconomique chez Invesco, a déclaré qu'il sera plus difficile d'obtenir des bénéfices supérieurs ce trimestre et que l'inflation commencera probablement à réduire les marges bénéficiaires.
"Nous nous attendons à ce que cette situation s'aggrave au fur et à mesure que le resserrement de la consommation s'accentuera jusqu'en 2023", a-t-il déclaré.
