La vente d'actions chinoises par les investisseurs étrangers a pris de l'ampleur en mai, alors que la baisse de la demande intérieure et les prévisions de faibles bénéfices des entreprises ont entraîné de fortes baisses sur les marchés boursiers de la Chine continentale et de Hong Kong.

Les données de Refinitiv montrent que les étrangers ont vendu pour 1,71 milliard de dollars d'actions continentales ce mois-ci via Stock Connect, un lien transfrontalier clé entre les bourses continentales et de Hong Kong, après avoir vendu 659 millions de dollars en avril.

Ces ventes marquent un lent revirement par rapport aux investissements considérables de 20,92 milliards de dollars réalisés en janvier, lorsque la Chine a rouvert son économie après trois années de restrictions COVID, suscitant une vague de prévisions de croissance à la hausse.

Ces espoirs ont été déçus par le fléchissement de la demande intérieure et extérieure, et la reprise s'est avérée inégale. Selon les données du Bureau national des statistiques, les bénéfices des entreprises industrielles chinoises ont chuté au cours des quatre premiers mois de l'année.

Malgré les sorties de capitaux en février, avril et mai, les achats nets d'actions de la Chine continentale par les étrangers se sont élevés à 25,05 milliards de dollars au cours des cinq premiers mois de l'année, contre des achats nets d'une valeur d'environ 6,36 milliards de dollars sur l'ensemble de l'année 2022.

L'activité manufacturière chinoise s'est contractée plus que prévu en mai, selon l'enquête officielle sur l'indice des directeurs d'achat (PMI) publiée mercredi. Cependant, une enquête du secteur privé, le Caixin/S&P Global manufacturing PMI publié jeudi, a montré que l'activité manufacturière de la Chine est passée de manière inattendue d'un déclin à une croissance en mai.

En avril, les importations se sont fortement contractées, les prix à la production ont chuté, l'investissement immobilier s'est effondré, les bénéfices industriels ont chuté et la production industrielle et les ventes au détail ont toutes deux manqué les prévisions.

Au cours du mois dernier, les analystes ont réduit de plus de 0,7 % leurs prévisions de bénéfices à 12 mois pour les grandes et moyennes entreprises chinoises, les secteurs minier et immobilier ayant subi des réductions de plus de 3 %.

"La confiance des consommateurs et des investisseurs ne se rétablit pas aussi rapidement que le marché l'espérait", a déclaré Pruksa Iamthongthong, directeur principal des investissements pour les actions asiatiques chez abrdn.

"Nous pensons que l'économie mettrait du temps à se redresser et nous assisterions à une période d'aversion au risque à court terme en réponse aux risques liés au ralentissement de l'activité sur fond de récession mondiale potentielle."

Selon Morningstar, les fonds américains qui investissent exclusivement en Chine, à Taiwan et à Hong Kong ont enregistré des sorties de fonds de 1,15 milliard de dollars entre février et avril, après avoir enregistré des entrées de fonds de 2,5 milliards de dollars en janvier.

L'Allianz All China Equity WT (GBP) a connu une décollecte de 137,6 millions de dollars au cours de la semaine qui s'est achevée le 25 mai, soit la plus forte décollecte hebdomadaire depuis au moins juillet 2018, tandis que l'iShares Core MSCI China ETF (HKD) a été confronté à des ventes nettes d'une valeur de 103,72 millions de dollars, comme l'a montré Refinitiv.

L'indice Shanghai Composite a perdu 3,6 % en mai et a affiché sa plus forte perte mensuelle en sept mois, contre une baisse de 1,2 % pour le MSCI Asia Pacific.

"Des mesures politiques décisives, y compris des outils de politique cyclique et macroéconomique tels que des réductions de RRR et un assouplissement budgétaire ciblé, sont nécessaires pour restaurer la confiance, bien que les investisseurs puissent être trop baissiers à l'égard de l'économie chinoise et avoir évalué trop de risque ou de baisse, à long terme", a déclaré Alexander Davey, responsable mondial de la capacité des actions actives chez HSBC Asset Management.

Les sorties d'actions chinoises ont également eu lieu alors que les investisseurs sont devenus plus réticents au risque, la Réserve fédérale américaine ayant augmenté ses taux d'intérêt pour lutter contre les pressions inflationnistes.

Vikas Pershad, gestionnaire de portefeuille pour les actions asiatiques chez M&G Investments, a déclaré que la prime de risque des marchés chinois avait augmenté en raison de la surveillance réglementaire accrue de divers secteurs en Chine, et que les investisseurs devraient obtenir des rendements plus élevés pour allouer davantage de capitaux à ce marché.

"Les étrangers semblent avoir vendu en raison des données économiques décevantes à court terme et, peut-être, en raison des opportunités offertes aux investisseurs ayant un mandat plus large (pan-asiatique ou mondial)", a déclaré M. Pershad.

"Nous supposons que d'autres investisseurs ont réaffecté des capitaux de la Chine vers ces marchés (et d'autres) cette année.