Les interactions se sont intensifiées ces dernières semaines sous l'impulsion du chef du bureau de gestion de la dette, Yuri Butsa, qui a cherché à obtenir l'avis des investisseurs, ont-elles déclaré.
Les discussions avec les détenteurs d'obligations devaient commencer au début de l'année prochaine. Mais les inquiétudes quant à l'affaiblissement du soutien international à l'Ukraine et le peu d'indications que le conflit est sur le point de s'apaiser ont donné un nouvel élan aux négociations sur la dette, ont déclaré les sources. Fin septembre, les États-Unis ont adopté un projet de loi de financement provisoire pour éviter la fermeture du gouvernement, qui ne prévoyait pas d'aide pour Kiev.
Les détenteurs d'obligations ont accepté en août 2022 de geler les paiements pendant deux ans après que l'invasion russe en février a détruit l'économie et les finances de l'Ukraine, la contraignant à un défaut de paiement. La plupart des prêteurs bilatéraux de l'Ukraine ont suspendu leurs obligations de remboursement jusqu'en 2027.
M. Butsa a eu de nombreuses réunions directes avec les créanciers, a déclaré une source au fait des discussions, sous le couvert de l'anonymat. L'ambition de l'Ukraine est de faire appel aux marchés rapidement, a ajouté la source, afin d'aider à consolider l'accès au financement pendant que son programme du Fonds monétaire international court jusqu'en 2027, a déclaré la personne.
Les discussions sont informelles et les détenteurs d'obligations doivent encore former un comité de créanciers, ont ajouté les sources.
Le ministère des finances et le bureau de gestion de la dette de l'Ukraine ont déclaré qu'ils feraient part de leurs commentaires ultérieurement.
Dans le cadre du programme de prêt quadriennal de 15,6 milliards de dollars approuvé par le FMI en avril, le Fonds a stipulé que Kiev devait assainir sa dette, mais n'a pas fixé de calendrier.
DU RÉAMÉNAGEMENT DE LA DETTE À L'APPORT DE FONDS FRAIS
Dans le cadre d'une restructuration de la dette, l'Ukraine émettrait de nouvelles obligations aux détenteurs existants une fois que les pertes sur la dette existante auraient été convenues. Toutefois, compte tenu du risque inhérent à l'octroi de prêts à un pays en guerre, les investisseurs ont déclaré qu'ils préféreraient que les partenaires de l'Ukraine offrent une forme de garantie ou de soutien pour accepter l'accord.
Le marché veut voir une sorte de rehaussement de crédit, a déclaré une deuxième source au fait de la situation, ajoutant que cela pourrait s'avérer plus difficile à obtenir pour l'Ukraine étant donné la quantité d'argent public qui a déjà afflué dans le pays. Les rehaussements de crédit contribuent à réduire le risque de défaillance de l'émetteur et, partant, les coûts d'emprunt, par exemple au moyen de garanties.
Outre l'émission d'obligations dans le cadre de la restructuration de la dette, l'Ukraine a également indiqué aux investisseurs qu'elle étudiait les possibilités d'obtenir de nouveaux financements supplémentaires, selon les sources.
Ces options comprennent des structures collatéralisées et garanties qui pourraient faire partie d'une solution de restructuration et potentiellement faciliter le financement du pays, a déclaré la troisième source.
Les partenaires internationaux de l'Ukraine, qu'il s'agisse d'organisations multilatérales ou de pays individuels, pourraient ainsi fournir des garanties pour de nouvelles obligations, à l'instar des "obligations Brady" émises par les pays d'Amérique latine à la fin des années 1980, qui étaient garanties par des bons du Trésor américain.
Il n'est pas certain que l'Ukraine soit en mesure de lever des fonds frais sur les marchés des capitaux, car les programmes du FMI n'envisagent généralement pas que les pays puissent rechercher un financement non concessionnel pendant qu'ils procèdent à un rééchelonnement de leur dette.
Il reste également à voir dans quelle mesure les grands gestionnaires d'actifs seraient disposés à prêter davantage d'argent à l'Ukraine, a déclaré la première source.
Le véritable défi consiste à s'assurer que les nouveaux engagements financiers des créanciers du secteur privé se concrétisent réellement, a déclaré la première source. L'Ukraine a besoin de bien plus qu'un milliard de dollars par an. (Reportage de Karin Strohecker et Jorgelina do Rosario à Londres, et Olena Harmash à Kiev, édition de Philippa Fletcher)
