Des affrontements meurtriers entre les partisans d'Imran Khan et la police se sont étendus à tout le pays après l'arrestation de l'ancien premier ministre par l'agence pakistanaise de lutte contre la corruption, mardi.
Cette rupture dans la politique fébrile du Pakistan intervient alors que ce pays de 230 millions d'habitants se prépare à organiser des élections serrées à l'automne, tout en étant confronté à la pire crise économique qu'il ait connue depuis des décennies, avec des réserves qui s'amenuisent, un programme du FMI de 6,5 milliards de dollars qui arrive à échéance en juin et peu d'autres sources de financement en vue.
"Avec les manifestants dans les rues, le FMI sera encore plus réticent à relancer l'accord de prêt", a déclaré Gareth Leather, économiste principal pour l'Asie émergente chez Capital Economics.
Les troubles survenus depuis l'éviction de M. Khan il y a un peu plus d'un an ont marqué l'économie et les marchés du pays.
La roupie pakistanaise a perdu près de 50 % au cours des 12 derniers mois. Le principal indice boursier a subi une baisse à deux chiffres au cours de la même période.
Mercredi, la roupie a chuté de quelque 2 % pour atteindre un nouveau record à la baisse, à savoir 290 pour un dollar. Les obligations internationales du pays, qui se trouvaient déjà dans une situation de détresse profonde, à 32 cents, ont perdu plus d'un cent pour un dollar au cours de la journée.
Si les bruits politiques générateurs de volatilité n'ont rien de nouveau pour le Pakistan et ses investisseurs, ils ont "vraiment compliqué la discussion avec le FMI", a déclaré Cathy Hepworth, responsable de la dette des marchés émergents chez PGIM Fixed Income, qui détient des obligations pakistanaises.
"Cela ne fait que retarder et compliquer les décisions.
Le temps passe. Près de 100 jours se sont écoulés depuis la dernière mission des services du FMI au Pakistan et les deux parties n'ont pas encore conclu d'accord préliminaire - une étape clé pour garantir la prochaine tranche de financement. Il s'agit du délai le plus long depuis au moins 2008.
Par ailleurs, les réserves de change, qui s'élèvent à 4,457 milliards de dollars, couvrent à peine un mois d'importations.
Milo Gunasinghe, analyste chez JPMorgan, a déclaré que peu de soulagement était en vue tant que le programme du FMI restait dans l'impasse.
"Les derniers développements risquent d'assombrir toute perspective de percée politique des deux côtés", a déclaré Milo Gunasinghe.
La banque a récemment abaissé ses prévisions de croissance pour 2023 de 1,3 % à 0,1 % et a mis en garde contre un "choc stagflationniste" en raison des retards dans les négociations avec le FMI, tandis que la banque centrale a augmenté son taux d'intérêt directeur à un niveau record de 21 % pour lutter contre l'inflation à deux chiffres.
Lors d'une vente aux enchères d'obligations du gouvernement local mercredi, le Pakistan n'a pu lever que 63 milliards de roupies (222 millions de dollars) sur un objectif de 100 milliards de roupies, le rendement minimum atteignant près de 20 % pour les échéances à trois ans.
Le pays doté de l'arme nucléaire risque de se retrouver en défaut de paiement s'il ne bénéficie pas d'un soutien massif. Le ratio dette publique brute/PIB s'élève à 73,5 %, selon les données gouvernementales de décembre.
"Le FMI a la capacité et la souplesse nécessaires pour aider les pays membres dans diverses circonstances politiques", a déclaré Reza Baqir, ancien gouverneur de la banque centrale du Pakistan et responsable mondial des services de conseil aux États souverains chez Alvarez and Marsal.
"Il appartient généralement au pays de présenter un plan crédible de politiques et de financement qui, face à l'incertitude politique, permettra de résoudre de manière crédible les problèmes de balance des paiements des pays membres.
Les forces armées restent l'institution la plus puissante du Pakistan, ayant gouverné directement pendant près de la moitié des 75 ans d'histoire du pays à travers trois coups d'État. Le gouvernement a fait appel à l'armée mercredi pour mettre fin aux troubles meurtriers.
Hasnain Malik, responsable de la recherche sur les actions chez Tellimer, basé à Londres, a ajouté qu'à moins que la loi martiale ne soit imposée, il n'y avait aucune raison pour que le FMI suspende les discussions.
"Toutefois, les actes de violence justifient probablement un report des élections et rendent encore plus difficile un engagement crédible en faveur de réductions budgétaires douloureuses", a-t-il déclaré. (Reportage de Karin Strohecker et Jorgelina do Rosario à Londres, et Ariba Shahid à Karachi, complément d'information de Libby George, édition de Nick Macfie)
