Les responsables de la Réserve fédérale prévoient que la banque centrale américaine réduira son taux d'intérêt de référence au jour le jour au cours de l'année 2024, mais le calendrier et le rythme des réductions des coûts d'emprunt dépendront fortement des données à venir sur l'inflation et l'emploi.

La Fed tiendra sa prochaine réunion de politique monétaire les 30 et 31 janvier, et si elle devrait maintenir son taux directeur dans la fourchette actuelle de 5,25 % à 5,50 %, les données recueillies d'ici là pourraient permettre de mieux cerner les perspectives de réduction des taux d'intérêt.

L'année commence par une série de données importantes sur le marché de l'emploi, les dépenses de consommation et l'inflation. Voici un guide de certains des chiffres qui influenceront le débat sur la politique monétaire :

OFFRES D'EMPLOI (publié le 3 janvier, prochain communiqué le 30 janvier) :

Le président de la Fed, Jerome Powell, suit de près l'enquête du département américain du travail sur les offres d'emploi et la rotation de la main-d'œuvre (JOLTS) pour obtenir des informations sur le déséquilibre entre l'offre et la demande de main-d'œuvre, et en particulier sur le nombre d'offres d'emploi pour chaque personne sans emploi mais à la recherche d'un emploi. Le ratio a diminué régulièrement pour atteindre son niveau d'avant la pandémie, mais en novembre, il est resté proche de 1,4 pour 1, toujours au-dessus du niveau de 1,2 pour 1 observé avant la crise sanitaire. D'autres aspects de l'enquête, comme le taux de démission, sont revenus à leur niveau d'avant la pandémie.

INFLATION (PCE publié le 22 décembre ; prochain communiqué IPC, 11 janvier) :

L'inflation annuelle selon l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle préféré de la Fed est tombée à 2,6 % en novembre et les prix sur une base mensuelle ont baissé pour la première fois depuis avril 2020. L'indice "de base" excluant les prix des denrées alimentaires et de l'énergie a également diminué pour atteindre 3,2 %, soit le niveau le plus bas que cet indicateur clé de l'inflation tendancielle ait atteint depuis avril 2021.

Lors de leur dernière réunion de politique monétaire de 2023, les responsables de la Fed ont prévu une amélioration continue des deux mesures cette année.

Une autre mesure, l'indice des prix à la consommation (IPC), a diminué à 3,1% en glissement annuel en novembre, tandis que le taux de base est resté stable à 4,0%. Les mesures annualisées du taux mensuel au cours des derniers mois montrent toutefois que ces indicateurs continuent de baisser.

VENTES AU DÉTAIL (publié le 14 décembre ; prochain communiqué le 17 janvier) :

Les ventes au détail ont augmenté de 0,3 % en novembre, une autre surprise dans la série de "surprises à la hausse" que l'économie a livrées au cours de l'année 2023. Le chiffre d'affaires "de base", qui exclut l'essence, l'automobile, les matériaux de construction et les services alimentaires, et qui est plus proche des estimations de la croissance économique, a également dépassé les prévisions pour atteindre 0,4 %, dernier signe en date de la résilience du consommateur américain. Sur une base tendancielle, les taux de dépenses de consommation ralentissent d'une manière que la Fed espère voir, car elle surveille les signes que les hausses de taux agressives qu'elle a effectuées ont commencé à réduire la demande globale de biens et de services.

EMPLOI (publié le 8 décembre, prochain communiqué le 5 janvier) :

La croissance de l'emploi en novembre est passée de 150 000 à 199 000, et le taux de chômage est passé de 3,9 % à 3,7 %.

Même avec la fin des grèves impliquant environ 40 000 travailleurs, le dernier rapport sur l'emploi a montré des gains d'emplois continus et réguliers. Parallèlement à l'amélioration de l'offre de main-d'œuvre, le nombre de travailleurs disponibles ayant augmenté de plus d'un demi-million au cours du mois, le rapport est conforme à la vision de la Fed d'une économie qui peut continuer à croître alors que l'inflation ralentit également.

Le rythme de la croissance annuelle des salaires a également poursuivi son lent déclin, bien que le taux annuel de 4,0 % reste supérieur à ce que de nombreux responsables de la Fed considèrent comme compatible avec la stabilité des prix.