L'inflation a ralenti pour se rapprocher de l'objectif de 2 % de la BCE en mars, ouvrant ainsi la voie à la Banque centrale européenne qui, à l'instar de la Réserve fédérale américaine et d'autres grandes banques centrales, lancera un cycle d'assouplissement.
"Les marchés cherchent à confirmer qu'une réduction est prévue en juin", a déclaré Guy Miller, stratège en chef du marché chez Zurich Insurance Group.
"Si vous ne le faites pas, vous risquez de perturber le marché.
1/ UNE BAISSE EN JUIN EST-ELLE UNE AFFAIRE RÉGLÉE ?
Pratiquement, étant donné le nombre de décideurs politiques qui ont indiqué cette date comme étant celle du début probable de l'assouplissement.
Même un faucon comme le gouverneur de la banque centrale néerlandaise, Klaas Knot, dit qu'il a prévu le mois de juin, tandis que l'Autrichien Robert Holzmann, considéré comme le principal faucon, n'y est pas opposé.
Frederik Ducrozet, responsable de la recherche macroéconomique chez Pictet Wealth Management, a déclaré que la BCE souhaitait que les données soient globalement conformes à ses attentes pour procéder à une réduction, plutôt que de devoir constater des améliorations, comme l'a suggéré la Fed.
"Même si un indicateur surprend à la hausse, je ne pense pas que cela l'empêchera de procéder à une réduction", a-t-il déclaré.
L'inflation des services, qui s'est maintenue à 4 % pendant des mois, reflétant une croissance relativement rapide des salaires, constitue une source d'inquiétude potentielle.
2/ QUE DIRA LA BCE CETTE SEMAINE ?
Elle signalera probablement que des baisses de taux sont à venir. La question est de savoir dans quelle mesure elle sera explicite sur le mois de juin.
Si la BCE opte pour la prudence, elle pourrait dire que les données vont dans la bonne direction pour une baisse, ou elle pourrait signaler un mouvement conditionnel aux données qu'elle verra avant juin, selon les analystes.
Les données de la semaine dernière montrant que l'inflation a chuté de manière inattendue à 2,4 % en mars devraient donner confiance à la BCE après qu'elle ait abaissé ses projections d'inflation le mois dernier.
"L'annonce préalable de la baisse des taux pourrait être ce qui se passe", a déclaré Carsten Brzeski, responsable mondial de la macroéconomie chez ING.
Les investisseurs seront également attentifs à tout indice sur le rythme du cycle de réduction une fois qu'il aura commencé.
3/ QUE DOIT VOIR LA BCE DANS LES PROCHAINES DONNÉES SUR LES SALAIRES ?
Les décideurs politiques veulent de nouveaux signes de ralentissement après que la croissance négociée des salaires ait diminué à 4,47 % au quatrième trimestre, contre un record de 4,69 % au trimestre précédent.
La BCE a désigné les salaires comme le facteur le plus important pour déterminer si elle peut réduire les taux, donc les données du premier trimestre prévues en mai sont une raison clé pour laquelle la BCE n'est pas vue en train de bouger jeudi.
"Je pense que la première baisse aura lieu en juin même si les salaires ne montrent qu'une amélioration modérée", a déclaré Reinhard Cluse, économiste en chef d'UBS pour l'Europe.
4/ UNE NOUVELLE RÉDUCTION DES PARIS SUR LA BAISSE DES TAUX AMÉRICAINS CHANGERAIT-ELLE LES PERSPECTIVES DE LA BCE ?
Pas grand-chose. L'économie de la zone euro est beaucoup plus faible que celle des États-Unis, de sorte que la BCE devrait être en mesure d'agir en premier, même si la Fed ne réduit pas ses taux en juin, selon les analystes.
La question la plus importante est de savoir si la Fed réduit ses taux beaucoup moins que ne le prévoient les marchés par la suite.
Les traders n'évaluent plus pleinement les trois réductions de taux prévues par les décideurs politiques de la Fed, et certains analystes se demandent si les taux américains seront réduits du tout cette année.
Si la Fed ne réduisait pas ses taux cette année, M. Brzeski d'ING a déclaré qu'il s'attendrait à ce que la BCE réduise ses taux deux fois plutôt que trois, compte tenu de l'impact inflationniste potentiel d'une chute de l'euro qui résulterait probablement de l'écart croissant entre les taux d'intérêt américains et ceux de la zone euro.
5/ DANS QUELLE MESURE LA HAUSSE DES PRIX DU PÉTROLE EST-ELLE INQUIÉTANTE ?
Pas vraiment.
Les tensions géopolitiques et les prévisions d'une augmentation de la demande ont poussé les prix du Brent à des sommets de cinq mois au-dessus de 90 dollars la semaine dernière, bien qu'ils aient baissé lundi en raison des signes d'apaisement des tensions au Moyen-Orient.
Ce prix est supérieur aux 79 dollars le baril prévus par la BCE pour 2024.
Mais les mouvements actuels sont "très faibles" par rapport à ceux observés après l'invasion de l'Ukraine par la Russie et toute hausse de l'inflation qui en résulterait devrait être temporaire, a déclaré Salomon Fiedler, économiste chez Berenberg.
"Ils ne devraient pas influencer outre mesure la politique de la BCE", a-t-il ajouté.
En outre, les prix du gaz naturel, un facteur clé qui a poussé l'inflation à dépasser les 10 % en 2022, ont chuté depuis le début de l'année.
