Une minorité significative d'économistes interrogés par Reuters, 38 sur 85 (45%), ont déclaré que la première baisse de taux de la BCE interviendrait en juin. Vingt-et-un ont dit avril, et 23 ont prédit qu'elle se produirait au troisième trimestre et au-delà de cette période.
Les marchés monétaires estiment qu'il y a très peu de chances que la BCE réduise ses taux de 25 points de base en mars et moins de 60 % en avril, alors qu'ils évaluaient pleinement cette possibilité il y a une semaine.
Ils escomptent encore près de 90 % de chances d'une réduction de 50 points de base en juin, alors qu'ils l'évaluaient pleinement il y a une semaine. Les marchés parient sur des réductions de taux d'environ 135 points de base d'ici la fin de l'année, contre 145 points de base il y a une semaine.
Le calendrier des données est léger mardi, et les marchés attendent l'indice composite des directeurs d'achat (PMI) de HCOB, compilé par S&P Global et considéré comme un bon indicateur de la santé économique globale, qui sera publié mercredi.
Les banques de la zone euro s'attendent à un léger rebond de la demande de prêts hypothécaires et de prêts aux entreprises en début d'année, alors que l'effondrement des prêts montre des signes précoces de modération, selon une enquête de la BCE.
Le rendement des obligations d'État allemandes à 10 ans, la référence de la zone euro, a augmenté de 2,5 points de base à 2,31 % après avoir baissé de 4,5 points de base la veille.
Il se situe à environ 20 points de base au-dessus de son niveau à la fin de 2023, lorsque les marchés ont augmenté les paris sur les réductions de taux en 2024 jusqu'à environ 170 points de base dans de faibles volumes et 40 points de base de moins qu'à la mi-novembre.
Le rendement des obligations allemandes à 2 ans, plus sensible aux attentes en matière de taux directeurs, est resté stable à 2,69 %. Il était environ 45 points de base au-dessus de son niveau le plus bas depuis mars 2023, atteint à la fin de l'année dernière.
"Les valorisations à court terme nous semblent toujours ambitieuses et doivent probablement encore être corrigées, mais le marché pourrait vouloir entendre un nouvel élan de la part de Christine Lagarde (présidente de la BCE) avant la prochaine baisse", a déclaré Rainer Guntermann, stratège taux chez Commerzbank, qui prévoit que la BCE réduira ses taux de 75 points de base en 2024, à partir du mois de juin.
Les prix des obligations évoluent à l'inverse des rendements.
Selon certains analystes, la hausse des rendements en 2024 est cohérente avec le fait que les investisseurs ont clôturé leurs positions courtes avant la fin de l'année et en ont ouvert de nouvelles au cours des premières semaines de 2024.
Le rendement des obligations d'État italiennes à 10 ans a augmenté de 4,5 points de base pour atteindre 3,89 %, l'écart entre les rendements italien et allemand à 10 ans étant de 155,5 points de base après avoir atteint son niveau le plus bas en 7 mois, la veille à 151 points de base.
Les obligations périphériques bénéficient toujours d'une forte demande de la part d'investisseurs désireux de bloquer des rendements élevés qui devraient baisser dès que la BCE réduira ses taux. (Rapport de Stefano Rebaudo, édition de Barbara Lewis) ;))
