La BCE a maintenu les taux d'intérêt à un niveau record depuis septembre dernier et repousse constamment l'idée d'une réduction des taux, arguant que la croissance des salaires est encore trop rapide pour qu'elle puisse donner le signal de départ et commencer à assouplir sa politique restrictive.
Les investisseurs se rallient également à ce message. Il y a quelques semaines encore, ils pariaient sur des baisses de taux de 150 points de base en 2024, mais les attentes ont reculé et ne sont plus que de 88 points de base, la première baisse étant prévue pour juin, ce qui représente une variation inhabituellement importante des attentes du marché.
"Même si c'est très tentant, il est trop tôt pour réduire les taux d'intérêt", a déclaré M. Nagel dans un discours.
"Nous n'obtiendrons une image plus détaillée de l'évolution des pressions sur les prix intérieurs qu'au cours du deuxième trimestre. Nous pourrons alors envisager une baisse des taux d'intérêt".
La BCE soutient depuis longtemps que les chiffres cruciaux concernant les accords salariaux pour 2024 ne seront publiés qu'en mai, de sorte que la réunion de juin sera la première occasion pour les décideurs politiques de savoir si la croissance rapide des salaires est en train de ralentir.
Toutefois, la BCE a déjà affirmé que la baisse des prix de l'énergie justifiait à elle seule une réduction des prévisions d'inflation, de sorte que les nouvelles projections attendues en mars devraient brosser un tableau plus favorable.
Une réduction précoce des taux risque de ne pas atteindre l'objectif d'inflation et pourrait, dans un cas extrême, obliger la BCE à relever à nouveau ses taux, ce qui serait une erreur coûteuse, selon M. Nagel.
L'inflation est désormais inférieure à 3 %, mais il pourrait s'écouler encore un an avant qu'elle ne revienne à l'objectif de 2 %.
M. Nagel semble particulièrement inquiet de la croissance sous-jacente des prix, qui reflète les pressions plus larges exercées sur les prix dans l'économie, y compris les salaires et le secteur crucial des services.
Les taux d'inflation - en particulier le "noyau dur" - resteront nettement supérieurs à 2 % dans les mois à venir", a déclaré M. Nagel.
La période de déclin rapide de l'inflation est maintenant terminée et des reculs sont également possibles, a déclaré M. Nagel, en partie en raison d'effets statistiques, notamment le calendrier des fêtes telles que Pâques, qui ont une incidence sur la manière dont les entreprises fixent les prix des produits et des services. (Reportage de Balazs Koranyi ; Rédaction d'Alex Richardson)
