Vinci : sortie prochaine des parkings du périmètre d'activité
Le 29 novembre 2013 à 11:40
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Aurel BGC réitère son opinion d'achat sur Vinci, alors que selon les Echos, Vinci aurait lancé la procédure de mise en vente de 75% maximum du capital de Vinci Park, dont le 'premier tour', organisé par BNP Paribas et Barclays, est semble-t-il prévu aujourd'hui.
Le quotidien croit savoir que les candidats suivants vont déposer des offres : des fonds de private equity (KKR, CVC, PAI), d'infrastructures (Meridiam), des assureurs (Crédit Agricole Assurances, CNP).
'Si l'on en croit ces informations, l'appétit est bien présent, ce qui est de bon augure pour Vinci, en mesure de récupérer une somme adéquate pour cette participation majoritaire dans un actif dont nous estimons la valeur proche de deux milliards d'euros pour 100% de la valeur d'entreprise, soit 3x le CA, 9x l'EBITDA ou 17x l'EBIT', souligne l'analyste.
La sortie des parkings du périmètre d'activité constituerait une opération qui aura peu d'impact sur les résultats opérationnels du groupe de construction : en 2012, Vinci Park ne pesait que pour 2% du chiffre d'affaires consolidé de Vinci, 3% de l'EBIT et 4% des capitaux engagés.
'Si le marché peut se réjouir de la sortie d'une activité à croissance molle, certains investisseurs pourraient également regretter que le groupe se sépare d'une activité au final assez récurrente', souligne le bureau d'études.
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VINCI est le n° 1 mondial des prestations de construction, de concessions et de services associés. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- conception et construction d'ouvrages (44,7% ; VINCI Construction) : notamment dans les domaines du bâtiment, du génie civil et de l'hydraulique. Par ailleurs, le groupe développe une activité de construction, de rénovation et d'entretien d'infrastructures de transport (routes, autoroutes et voies ferrées ; Eurovia), de production de granulats (n° 1 français) et d'aménagement urbain ;
- conception, réalisation et maintenance d'infrastructures d'énergies et de télécoms (36,7% ; VINCI Energies et Cobra IS) ;
- gestion déléguée d'infrastructures (16,8% ; VINCI Concessions) : principalement gestion de routes et d'autoroutes (notamment à travers Autoroutes du Sud de la France et Cofiroute), de parcs de stationnement et d'aéroports ;
- autres (1,8%) : notamment promotion immobilière (immobilier résidentiel, immobilier d'entreprise, résidences gérées et services immobiliers).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (43%), Royaume Uni (8,6%), Allemagne (7%), Espagne (5%), Europe (13,6%), Amérique du Nord (7,8%), Amérique centrale et du Sud (6,3%), Océanie (3,7%), Afrique (2,7%) et Asie et Moyen-Orient (2,3%).