Vallourec : L'augmentation de capital de VALLOUREC se précise
Le 29 janvier 2016 à 18:01
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La cotation de Vallourec a été suspendue à la Bourse de Paris quelques minutes avant la clôture. Au moment de sa suspension, le titre du fabricant de tubes sans soudure en acier chutait de près de 15% à 4,05 euros après avoir atteint un plus bas historique de 3,851 euros. Vallourec a été emporté par une information Bloomberg selon laquelle le groupe préparait pour la semaine prochaine une augmentation de capital de 450 millions d'euros. Selon l'agence de presse, le groupe français n'aurait cependant pas pris de décision et explore d'autres options.
Pour certains analystes, une augmentation de capital est inévitable. La situation financière du groupe fragilisée par des années de crise, s'est encore considérablement dégradée depuis six mois en raison de la chute du brut.
Cette dernière s'est accélérée en début d'année avec un baril qui évolue désormais autour de 30 dollars. Un prix qui oblige les compagnies pétrolières à réduire encore leurs budgets d'investissement et donc le carnet de commandes de Vallourec.
Pour autant, l'augmentation de capital reste un sujet sensible pour Vallourec. Faiblement valorisé, le groupe est en effet très vulnérable à une OPA hostile.
Vallourec, fleuron de l'industrie française, est considéré comme stratégique par l'Etat qui détient d'ailleurs 7% de son capital au travers de Bpifrance et de la Caisse des dépôts.
Le 15 janvier dernier, Kepler Cheuvreux avait confirmé sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 9 euros sur le titre. Le broker disait s'attendre à ce que le groupe annonce de nouvelles mesures de restructuration à l'occasion de la publication de ses résultats du quatrième trimestre, le 18 février prochain. Surtout, le courtier estimait que les coûts liés à une nouvelle restructuration renforçaient la spéculation concernant une augmentation de capital. D'autant que Vallourec est en position plus favorable que CGG vis-à-vis de ses créanciers pour fixer les termes de cette opération.
Enfin, observait-t-il, une augmentation de capital de 750 millions d'euros avec une décote de 25% devrait avoir un impact limité sur la valeur du groupe.
Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).