VALEO : Invest Securities reste à achat, réduit sa cible
Le 11 février 2022 à 09:44
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Invest Securities réaffirme son opinion 'achat' sur Valeo au regard de la faible valorisation du groupe qui est maintenu dans sa liste de favorites, mais abaisse son objectif de cours de 40 à 35 euros, dans le sillage de BNA attendus 2021/22/23 abaissés de 0%/-17,9%/-7,9%.
'L'annonce du rachat à 100% de VSeA a été mal accueillie car, si les impacts financiers à court terme (Prix et Dette acquise) sont très 'supportables', les perspectives à long terme de la filiale ont été dilués au sein de la branche systèmes de propulsion', note l'analyste.
Le bureau d'études souligne que cette branche 'offre des guidances 2022/25 nettement abaissées, notamment sur la marge d'EBITDA vue à 11% en 2025 (contre plus de 14% précédemment hors Vsea)'.
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Valeo figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation d'équipements automobiles. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- Systèmes de propulsion (31,1% ; n° 2 mondial) : conçus pour réduire les émissions de CO2 et la consommation de carburant, entre autres : systèmes d'électrification de la chaîne cinématique, d'automatisation des transmissions pour toutes boîtes de vitesses automatiques et solutions de gestion de la boucle d'air ;
- Systèmes de visibilité (25,1%) : systèmes d'éclairage (n° 1 mondial) et systèmes d'essuyage (n° 1 mondial) pour assurer la visibilité et la sécurité des conducteurs par tous les temps, et de jour comme de nuit ;
- Systèmes thermiques (21,5% ; n° 2 mondial) : destinés à l'optimisation de la gestion thermique de l'habitacle par la réduction des émissions polluantes, à l'optimisation de l'autonomie et de la durée de vie des batteries, et à la protection de la santé et au confort des passagers ;
- Systèmes de confort et d'aide à la conduite (21,1% ; n° 2 mondial) : systèmes de détection (avec le plus vaste portefeuille de capteurs intelligents et de fonctionnalités connexes du marché), interfaces homme-machine innovantes et véhicules connectés offrant des solutions de connectivité, allant de la connectivité courte portée à la connectivité longue portée ;
- autres (1,2%).
A fin 2023, le groupe détient 175 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (5,9%), Europe et Afrique (42,3%), Amérique du Nord (18,6%), Chine (14,7%), Asie (16,2%) et Amérique du Sud (2,3%).