La fusion a entraîné la disparition de 17 milliards de dollars d'obligations AT1 du Crédit suisse. La flambée des rendements des obligations AT1 qui a suivi a suscité des inquiétudes quant à l'avenir d'un actif introduit après la crise financière de 2008 pour servir d'amortisseur si les niveaux de capital des banques tombaient en dessous d'un certain seuil.

UBS, la plus grande banque suisse, a déclaré qu'elle fournirait des informations supplémentaires sur son émission d'obligations lorsque celle-ci serait terminée.

Ces nouvelles obligations sont les premiers instruments AT1 qu'UBS vendra et qui se convertiront en actions si son niveau de capital tombe en dessous d'un certain seuil ou si un "événement de viabilité", tel que l'obtention d'une aide publique extraordinaire, se produit, a déclaré l'agence de notation S&P Global. Elle a attribué la note "BB" aux obligations.

Cette nouvelle caractéristique doit être approuvée lors de la prochaine assemblée générale annuelle d'UBS, a indiqué S&P, mais elle permettrait d'éviter que les détenteurs d'obligations ne soient dépréciés comme ils l'ont été à la suite de la fusion entre Credit Suisse et UBS.

"Leur structure est très nouvelle et montre qu'ils ont écouté les investisseurs qui étaient mécontents de la dépréciation permanente", a déclaré Jérôme Legras, responsable de la recherche chez Axiom Alternative Investments, qui détenait des obligations AT1 du Credit Suisse avant la crise bancaire de mars.

L'anéantissement des AT1 du Credit Suisse a déclenché un certain nombre de plaintes contre le régulateur financier suisse, la FINMA, qui a inversé la priorité établie de longue date des détenteurs d'obligations sur les actionnaires en ce qui concerne les actifs d'une entreprise en détresse.

Cette décision a pesé sur le marché clé des obligations bancaires et a incité les autorités de régulation en Europe et en Asie à rassurer les investisseurs quant à la priorité des détenteurs d'obligations.

Depuis, les banques européennes ont recommencé à lever des fonds sur le marché AT1, mais l'opération d'UBS était attendue depuis longtemps comme la prochaine étape de la reprise du marché.

Les nouvelles obligations AT1 d'UBS, des titres en dollars américains que la banque peut rembourser dans cinq et dix ans, offrent un rendement d'environ 10 % et 10,125 % respectivement, a rapporté IFR, le service d'information sur les marchés des capitaux du LSEG.

Ce prix est similaire à celui payé par la Société Générale pour une vente similaire d'obligations AT1 en dollars américains mardi, bien que les obligations du prêteur français aient des notations de crédit inférieures à celles d'UBS.

Joost Beaumont, responsable de la recherche bancaire chez ABN AMRO, a déclaré que l'accord était un moment "charnière", donnant aux investisseurs l'occasion de se retourner contre UBS s'ils étaient encore perturbés par la dépréciation du mois de mars.

"Il semble que les marchés, si l'accord se déroule bien, soient passés à autre chose", a-t-il déclaré.

UBS a également déclaré mercredi qu'elle avait l'intention de rembourser le 28 novembre la totalité de l'encours d'un instrument AT1 de 700 millions de dollars de Singapour.

Les actions d'UBS étaient en baisse de 0,9 %, tandis que le marché suisse plus large était en baisse de 0,1 %.

Les prix des obligations AT1 des prêteurs européens ont augmenté mercredi, tandis que les AT1 d'UBS ont été négociés à la baisse - un schéma typique lorsque les investisseurs vendent des obligations existantes pour acheter la nouvelle obligation offerte.