Le titre Ubisoft signe aujourd'hui, de loin, la meilleure performance de l'indice SBF 120, avec un bond de 5,96% à 6,56 euros. Le titre est soutenu par une note de Deutsche Bank, qui a relevé sa recommandation sur la valeur de Vendre à Acheter avec un objectif de cours de 7,70 euros, soit un potentiel de hausse de 25%. Le broker constate que le titre a sous-performé l'indice CAC mid 100 de 90% depuis 2009. Il pense qu'il est temps de regarder le dossier sous un nouvel angle après le salon de l'E3 au mois de juin.

« Nous pensons que les investisseurs doivent se focaliser sur l'exercice 2011 et devraient mieux apprécier la vaste gamme de produits qu'Ubisoft s'apprête à mettre sur le marché », estime Deutsche Bank.

Selon lui, ces jeux devraient permettre au groupe de connaître une croissance dans chaque segment et de délivrer une marge d'Ebit de plus de 5%.

Le broker se dit notamment impressionné par Assassin's Creed 3, pour lequel Ubisoft dit enregistrer une hausse des pré-commandes supérieure à celle du précédent opus.

Il ajoute que les jeux « casual » devraient connaître une bonne tendance, alors qu'Ubisoft possède de bonnes marques, et est doté de la meilleure technologie sur le marché pour les jeux jouables avec Kinect (le système de détection de mouvement de la console XBox 360, qui devrait sortir en fin d'année). « Par exemple, le jeu Michael Jackson devrait être un moteur positif pour ce segment », juge Deutsche Bank.

Il salue par ailleurs l'offre en ligne d'Ubisoft, qui devient significative et pourrait générer des recettes de 58 millions d'euros en 2011 contre 18 millions en 2010.