Mais les fonds spéculatifs restent globalement indécis sur la direction du marché, selon les données de Goldman Sachs, ce qui suggère qu'ils sont freinés par l'incertitude macroéconomique.

Pour parier contre le cours d'une action, les fonds spéculatifs paient des frais pour emprunter l'action et déposent des actifs en garantie auprès des banques, ce qui constitue une assurance contre le risque de défaillance. Pendant que l'action est empruntée, le fonds spéculatif doit payer des intérêts sur cette garantie.

La hausse des taux d'intérêt a permis aux fonds spéculatifs de récupérer une partie de ce qu'ils ont emprunté, de sorte qu'il n'a jamais été aussi peu coûteux d'emprunter une action et de parier sur une baisse de son cours.

Les faibles taux d'intérêt de ces 15 dernières années ont eu pour conséquence que ces paiements étaient trop faibles pour couvrir d'autres frais liés à l'emprunt d'actions, tels que les paiements de dividendes. Mais aujourd'hui, les garanties que les fonds spéculatifs mettent sur le marché leur rapportent réellement de l'argent.

C'est pourquoi les expositions courtes ont atteint leur niveau le plus élevé jamais enregistré, selon Goldman, rattrapant ainsi le nombre de positions haussières, en partie grâce à l'augmentation des paiements que les fonds spéculatifs reçoivent sur leur collatéral.

Étant donné que la perspective d'une récession mondiale reste incertaine, les fonds spéculatifs de sélection de titres n'ont pas pris parti sur les paris concernant la hausse ou la baisse des actions, a déclaré Bruno Schneller, directeur général d'INVICO Asset Management.

"Les fonds spéculatifs qui ont raté le rallye n'ont peut-être pas été à l'aise pour augmenter leur exposition nette à ce stade", a déclaré M. Schneller.