Ces fonds sont traditionnellement considérés comme peu risqués et liquides, car ils investissent dans des actifs de haute qualité, notamment des bons du Trésor à court terme. Cependant, les fonds qui dépendent de la dette du gouvernement américain pourraient constituer un point d'interrogation potentiel - bien que peu probable jusqu'à présent - si les législateurs ne parviennent pas à trouver un accord sur le relèvement de la limite d'emprunt du pays, ce qui ouvrirait la voie à un défaut de paiement.

QUELLE EST LA TAILLE DES FONDS DU MARCHÉ MONÉTAIRE ?

Les actifs gérés par les fonds monétaires américains, qui comprennent les fonds du Trésor, les fonds de premier ordre et les fonds d'État, atteignaient le montant record de 5 200 milliards de dollars au 29 mars, selon les données de l'Investment Company Institute.

Ces fonds ont connu leur troisième plus grand afflux mensuel en mars, en grande partie en raison du stress du secteur bancaire déclenché par une ruée sur les dépôts à la Silicon Valley Bank, a déclaré Peter Crane, président de Crane Data.

Une autre raison de la croissance des fonds est leur avantage en termes de rendement par rapport aux dépôts bancaires. Après que la Réserve fédérale a relevé son taux cible de 4,75 % à 5 % au cours de l'année dernière, le taux moyen des fonds monétaires est de 4,5 % et tend vers 5 %, contre moins de 1 % pour les dépôts bancaires, a déclaré Deborah Cunningham, responsable des investissements sur les marchés mondiaux des liquidités chez Federated Hermes. QU'EST-CE QUE LE PLAFOND DE LA DETTE ?

Le plafond de la dette est le montant maximum que le gouvernement américain peut emprunter pour faire face à ses obligations financières. Lorsque le plafond est atteint, le Trésor ne peut plus émettre de bons, d'obligations ou de billets.

Certains investisseurs craignent que la faible majorité du Parti républicain au Congrès ne donne l'avantage aux partisans de la ligne dure, ce qui rendrait plus difficile la conclusion d'un accord sur le relèvement du plafond de la dette en 2023.

La secrétaire d'État au Trésor, Janet Yellen, a déclaré que le gouvernement ne pourrait payer ses factures que jusqu'au début du mois de juin sans relever le plafond. Certains analystes prévoient que le gouvernement épuisera ses liquidités et sa capacité d'emprunt - ce que l'on appelle la "date X" - au cours du troisième ou du quatrième trimestre.

Les impasses législatives sur le relèvement de la limite de la dette se produisent régulièrement à Washington et ont été en grande partie résolues avant qu'elles n'affectent les marchés. Toutefois, une longue impasse en 2011 a incité Standard & Poor's à abaisser pour la première fois la note de crédit des États-Unis, ce qui a contribué à la volatilité des marchés. POURQUOI LE PLAFOND DE LA DETTE EST-IL UN SUJET DE PRÉOCCUPATION POUR LES FONDS MONÉTAIRES ?

Bien qu'ils soient considérés comme l'un des investissements les plus sûrs, des représentants du gouvernement et des agences de notation ont récemment averti que les fonds monétaires pouvaient être vulnérables aux tensions.

En février, l'agence de notation Fitch Ratings a indiqué que le potentiel de rachat et de volatilité des fonds monétaires exclusivement axés sur le Trésor - par opposition aux fonds monétaires de premier ordre et aux fonds monétaires gouvernementaux, qui disposent d'autres sources de financement - augmenterait si les investisseurs pensaient que le gouvernement allait faire défaut.

"Ces fonds pourraient être confrontés à une volatilité accrue sur le marché du Trésor et à une augmentation des rachats par les investisseurs à l'approche de l'échéance du plafond de la dette", ont écrit les analystes de la société.

Mme Yellen a récemment rappelé que les fonds du marché monétaire étaient susceptibles de faire l'objet de retraits massifs en cas de tensions extrêmes sur les marchés, tout en appelant à une réglementation plus stricte de ce secteur non bancaire en plein essor.

Les ruées sur les fonds du marché monétaire ont été rares. En 2008, un grand fonds monétaire surexposé au papier commercial émis par la banque en faillite Lehman Brothers a subi une ruée sur ses actifs, forçant sa valeur nette d'inventaire à tomber en dessous de 1 dollar, une expression connue sous le nom de "breaking the buck" (briser le dollar). COMMENT LES FONDS MONÉTAIRES GÈRENT-ILS LE RISQUE ? Certains gestionnaires de portefeuille évitent les échéances du Trésor qui pourraient être volatiles autour de la date dite "X", après laquelle les États-Unis pourraient ne plus être en mesure de payer toutes leurs obligations, a déclaré M. Crane, de Crane Data.

D'autres cherchent également à utiliser le mécanisme de prise en pension de la Fed plutôt que de vendre des bons du Trésor autour des dates de défaillance technique potentielles, lorsque la volatilité pourrait augmenter, a déclaré Doug Spratley, qui gère des fonds monétaires pour T Rowe Price.

Le RRP permet aux fonds monétaires d'acheter des titres à la Fed et de les revendre le lendemain à un prix plus élevé, ce qui garantit la liquidité.

"Vous ne voulez pas être un vendeur forcé pendant cette période, alors vous gardez vos liquidités élevées dans quelque chose qui ne va pas être touché, et la réponse la plus importante et la plus facile est le RRP", a-t-il déclaré.

Au cours de la dernière décennie, l'industrie des fonds monétaires a également mis en place des groupes de travail pour se préparer à l'éventualité d'une défaillance technique du Trésor, a déclaré M. Cunningham de Federated.