SUEZ ENVIRONNEMENT : Oddo confiant avant les résultats 2009
Après l'opération Agbar, le management sera attendu lors de la publication des résultats annuels le 25 février prochain sur ses objectifs de capex et de retour à un à un ratio Dette nette/Ebitda de 3, estime l'analyste. Il sera aussi intéressant d'en apprendre plus sur le financement de la croissance à venir.
Le broker considère que les ratios relativement élevés (attention 2010 ne prend en compte que six mois de résultats d'Agbar) prennent en compte une bonne partie de l'upside lié à l'effet de la reprise économique sur la division Propreté.
A 6,8 fois l'Ebitda 2011, le courtier souligne que le titre est cependant moins cher que Veolia, plus exposé à l'activité déchets et moins sensible aux taux.
Oddo ne se fait plus guère de doute sur l'exercice 2009. Le bureau d'études table sur un Ebitda de 2,061 milliards d'euros, soit -2% ce qui correspond plus au moins aux effets de change, soit en ligne avec la prévision du groupe qui un "Ebitda globalement stable hors effets de change".