Au lendemain de la publication des résultats de Société générale, RBS relève sa recommandation sur le titre de 'vente' à 'conserver' après la correction qu'il a subi depuis fin janvier, et maintient son objectif de cours à 42,4 euros.
Le broker précise que les derniers résultats du groupe bancaire sont ressortis proches de ses estimations en données sous-jacentes.
Il relève ses prévisions de bénéfices par action pour la période 2010-2012 de 2-6% pour refléter les efforts de réductions de coûts de Société Générale.
A 10,8 fois les résultats estimés pour 2010 (7,7 fois pour 2011 et 6,4 fois pour 2012), RBS estime que l'action se traite avec une décote par rapport aux moyennes sectorielles, ce que l'intermédiaire considère comme reflétant l'endettement plus élevé et la moindre rentabilité de ses enseignes.
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Société Générale figure parmi les 1ers groupes bancaires français. Le Produit Net Bancaire (PNB) par activité se répartit comme suit :
- banque de financement et d'investissement (36,8%) : financements spécialisés (d'acquisitions, de projets, etc.), interventions sur les marchés actions, de taux, de change et de matières premières, opérations sur actions, conseil en fusions-acquisitions, activités de banque commerciale, etc. ;
- banque de détail en France (30,7% ; SG). En outre, le groupe développe des activités de gestion d'actifs et de banque privée (143 MdEUR d'actifs gérés en 2023), et propose des prestations de banque en ligne et de courtage en ligne (Boursorama Banque) ainsi qu'un site d'informations économiques et financières (boursorama.com) ;
- prestations de services financiers spécialisés et d'assurance à l'international (16,5%) : crédit à la consommation, crédit-bail, gestion de flottes automobiles, financement de biens d'équipement professionnels et assurances ;
- banque de détail à l'international (16%).
A fin 2023, Société Générale gère 533,8 MdsEUR d'encours de dépôts et 485,4 MdsEUR d'encours de crédits.
La répartition géographique du PNB est la suivante : France (40,2%), Europe (37,4%), Amériques (8,3%), Afrique (8%) et Asie-Océanie (6,1%).