FONCIÈRE LYONNAISE : Invest Securities ajuste son conseil
Le 25 mai 2023 à 14:56
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Invest Securities ajuste sa recommandation sur le titre Foncière Lyonnaise (SFL), passant de ' apporter ' à ' vente ', avec un objectif de cours nettement réduit, de 91,8 à 60,6 euros.
L'analyste met en avant un ' très bon opérationnel ' au 1er trimestre, avec notamment une croissance organique des loyers de +7,5% dans un contexte de taux d'occupation quasi-parfait (99,4%), ainsi qu'un important pipeline de projets (900ME) conforté par un bon profil de dette.
' Le RNR devrait afficher de fortes progressions sur les deux prochains exercices (+8,1% en 2023 et +11,8% en 2024) ', juge Invest.
Cependant, le bureau d'analyses estime que la valorisation du titre semble ' trop élevée ', même si si SFL est l'une des rares foncières offrant d'excellentes garanties en termes de croissance de ses revenus.
Par ailleurs, ' la société devra composer avec un portefeuille très exposé à la remontée des taux de capitalisation : son ANR pourrait atteindre son point bas en 2024 (-34% vs 2022) '. Invest note enfin que depuis l'offre de rachat de Colonial en août 2021, 'le titre souffre d'une liquidité quasi-inexistante (1,6% de flottant)'.
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Société Foncière Lyonnaise est spécialisée dans la détention et la gestion de portefeuille immobilier situé principalement dans les quartiers d'affaires parisiens. Les revenus locatifs par type d'actifs se répartissent comme suit :
- bureaux et commerces (83,2%) ;
- autres (16,8%) : hôtels, parkings, logements, cinémas, théâtres, etc.
A fin 2023, le patrimoine immobilier s'élève, en valeur de marché (hors droits), à 7,3 MdsEUR répartis entre bureaux (81%), commerces et hôtels (18%) et logements (1%).