QUALCOMM : bien orienté après l'acquisition de NXP
Le 27 octobre 2016 à 17:30
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La concentration du secteur des semi-conducteurs se poursuit. Qualcomm a annoncé l’acquisition de son concurrent néerlandais NXP Semiconductors sur la base d’une valeur d’entreprise de 47 milliards de dollars. Cette opération, que le Wall Street Journal avait évoqué fin septembre, permet à l’action Qualcomm de gagner 3,11% à 70,32 dollars. Hors dette, cette acquisition représente un montant de près de 39 milliards de dollars, soit la plus importante jamais réalisée dans le secteur des semi-conducteurs, selon les données du Wall Street Journal.
Le spécialiste des puces propose 110 dollars par action en numéraire, soit une prime de 11,5% par rapport au cours de clôture d'hier. Cette transaction devrait être significativement relutive au niveau du bénéfice par action, hors éléments exceptionnels, immédiatement après sa finalisation qui est prévue avant fin 2017.
Dans les deux ans après celle-ci, Qualcomm prévoit de générer 500 millions de dollars d'économie en rythme annuel.
Pesant 25,3 milliards de dollars de chiffre d'affaires, Qualcomm cherche à se diversifier, étant trop exposé au marché en très net ralentissement des puces pour smartphones. NXP Semiconductors a réalisé en 2015 des revenus de 5,96 milliards en vendant des puces aux secteurs de l'industrie et de l'automobile. Selon JPMorgan, les puces pour smartphones ne représenteraient plus que 54% des ventes de Qualcomm après l'acquisition contre 84% actuellement.
L'année dernière, le secteur des semi-conducteurs a enregistré un nombre record de fusions & acquisitions en 2015, alors qu'il est confronté à un net ralentissement de sa croissance après avoir connu de nombreuses années fastes. Ces opérations ont représenté plus de 100 milliards de dollars.
Qualcomm financera cette acquisition via 31 milliards de numéraire et 11 milliards de nouvelles dettes. Standard & Poor's a mis les notes de crédit à long et court termes A+/A-1+ du groupe sous surveillance avec implication négative. L'agence de notation explique que Qualcomm utilisera une partie importante de son cash hors des Etats-Unis pour financer l'opération.
Qualcomm, Inc. est spécialisé dans la conception, le développement et la commercialisation de logiciels et de systèmes CDMA. La technique CDMA consiste à utiliser un spectre étalé destiné à répartir des émissions de codes sur de nombreuses fréquences de communications mobiles. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente de systèmes de communication (83,8%) : systèmes CDMA (circuits intégrés, logiciels et systèmes destinés aux transmissions de voix et de données et au secteur des multimédias) et systèmes de communication sans fil et d'accès à Internet (produits destinés à la transmission de données, aux communications par satellite, aux activités de décryptage, etc.) ;
- vente de licences (16,2%) : à destination des fabricants intégrant les technologies CDMA.
La répartition géographique du CA est la suivante : Etats-Unis (3,5%), Chine et Hong Kong (62,5%), Vietnam (12,7%), Corée du Sud (9,1%) et autres (12,2%).