ORPEA : Oddo reste à l'achat après les trimestriels
Le 06 novembre 2018 à 11:15
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Le groupe a annoncé hier ses chiffres sur le 3ème trimestre 2018 et l'acquisition d'Axion. Suite à ces annonces, Oddo confirme son conseil à l'achat et son objectif de 134 E.
Les revenus ont atteint 865 ME au 3ème trimestre, en croissance de 8,5% (5% en organique).Sur 9 mois, le chiffre d'affaires atteint 2 545 ME, en hausse de 9,6% (organique : +5,1%).
' Nous soulignerons 3 points :1- Le T3 ressort en phase avec notre attente (864 MEe) et celle du consensus (860 MEe), il est surtout marqué, par i/ un organique qui demeure à +5%, ii/ un mix sain entre croissance externe (40% de la croissance / Woonzorgnet et Dagelijks Leven aux Pays-Bas, et Inoges en Allemagne) et interne (60% / ramp-up des ouvertures), iii/ un maintien voire léger ralentissement (effets de base) par rapport au S1 (+10% et +5,2% lfl) grâce à la fluidité des ouvertures et des dates de consolidation des cibles ' indique Oddo.
' 2- Axion a généré en 2017 un CA 30 ME (soit <1% du CA consolidé d'Orpéa) avec un niveau de rentabilité qui sera, selon la société, 'relutif sur les marges de la zone géographique Europe centrale '.
' 3- De facto, nous comprenons que la guidance 2018 (CA: 3 400 ME) constitue une borne basse et il est possible que les attentes 2019 du consensus s'ajustent légèrement à la hausse (de 1 ou 2%) ' rajoute Oddo.
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ORPEA est le leader européen de la prise en charge globale de la dépendance. Le groupe assure l'exploitation de maisons de retraite, de cliniques de soins de suite et de cliniques de psychiatrie.
A fin 2022, ORPEA dispose d'un réseau de 992 établissements (90 860 lits) implantés en France (358 établissements ; 33 462 lits), au Benelux-Royaume Uni-Irlande (193; 10 708 lits), en Europe centrale (237 ; 23 765 lits), en Europe de l'Est (124 ; 12 764 lits), en Péninsule ibérique et en Amérique latine (79 ; 10 007 lits) et en Chine (1 ; 154 lits).
Le groupe dispose d'un patrimoine immobilier de près de 2,3 millions de m2 pour une valeur de 6 500 MEUR.
La répartition géographique du CA est la suivante : France-Benelux-Royaume Uni-Irlande (59,9%), Europe centrale (25,6%), Europe de l'Est (9,3%), Péninsule ibérique et Amérique latine (5,1%) et autres (0,1%).