(Cercle Finance) - Goldman Sachs abaisse sa position sur Oberthur Card Systems de 'Achat' à 'Neutre', après la publication du chiffre d'affaires du fabricant de cartes à puces au titre du deuxième trimestre. Il relève en outre son objectif de cours sur ce titre de 6,30 à 6,50 euros.

Si le chiffre d'affaires de 144 millions d'euros est ressorti conforme aux attentes de l'analyste et au-dessus du consensus de marché de 139 millions, le bureau d'études estime que le potentiel de restructuration est déjà largement pris en compte par le marché et que la valorisation du titre reflète bien les perspectives de marges.

L'analyste pense qu'Oberthur Card Systems aura besoin de réinvestir une partie significative de ses économies de coûts pour rattraper son concurrent Gemalto, trois fois plus gros, et ajoute que l'objectif d'une marge d'exploitation à deux chiffres sera difficile à atteindre à court terme.

Goldman Sachs s'attend notamment à une fermeture des sites de Caen et de Napperville (Etats-Unis) d'ici la fin de l'année, à une décélération en rythme séquentiel de la croissance dans le domaine des cartes bancaires, et à un maintien sous contrôle des pressions concurrentielles dans les cartes SIM.

Le broker prévoit une amélioration des marges brute et d'exploitation en rythme annuel au premier semestre et relève ses prévisions de BPA pour 2007 et 2008.

Copyright (c) 2007 CercleFinance.com. Tous droits réservés.

Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.