NVIDIA CORPORATION La reconstitution de l'indice Russell, un événement qui donne généralement lieu à l'une des journées boursières les plus animées de l'année, deviendra officielle après la cloche de clôture de vendredi et conclura un processus en plusieurs étapes mis en place par FTSE Russell pour la mise à jour annuelle de ses indices.
Ce changement annuel incite les gestionnaires de fonds à ajuster leurs portefeuilles pour refléter les nouvelles pondérations et composantes.
Cette actualisation concerne une série d'indices Russell, tels que l'indice Russell 1000 des grandes capitalisations et l'indice Russell 2000 des petites capitalisations, qui constituent ensemble l'indice Russell 3000. En outre, il existe des indices de style tels que l'indice de croissance Russell 1000 et l'indice de valeur Russell 2000.
Depuis la reconstitution de l'année dernière, la forte hausse des actions considérées comme susceptibles de bénéficier de l'IA, telles que Nvidia et Super Micro Computer, devrait avoir un impact significatif sur les indices de croissance et de valeur de Russell cette année.
Malgré une baisse récente, les actions de Nvidia ont progressé d'environ 180 % par rapport à l'année dernière, tandis que Super Micro a gagné plus de 230 %. Meta Platforms a fait un bond de près de 75 % et Microsoft a grimpé de plus de 31 %.
La surperformance dans le secteur de la croissance signifie qu'il y aura moins de 400 actions dans l'indice de croissance Russell 1000, selon Steven DeSanctis, stratège en actions chez Jefferies à New York, qui estime que les cinq premiers noms représenteront plus de 44 % de la pondération.
"Tous les grands noms représentent une proportion de plus en plus importante", a déclaré M. DeSanctis.
En outre, les pondérations de l'indice de croissance Russell 2000 vont changer et M. DeSanctis prévoit une diminution de 4,6 % de la pondération de la technologie, tandis que les soins de santé gagneront 3,4 %.
Selon Bryant VanCronkhite, gestionnaire de portefeuille senior chez Allspring Global Investments à Menomonee Falls, dans le Wisconsin, l'indice de croissance Russell 1000 devrait avoir environ deux tiers de ses composants dans les seuls secteurs de la technologie et des services de communication.
Dans le même temps, environ 45 actions quittent l'indice de croissance, réduisant l'indice à un peu plus de 390 noms, contre environ 870 dans l'indice de valeur équivalent, a déclaré M. VanCronkhite.
"Il devient beaucoup plus difficile de battre les indices de référence lorsque vous avez moins d'outils dans votre boîte à outils", a déclaré M. VanCronkhite. "Si vous disposez d'un plus petit nombre de noms, vous pouvez avoir moins d'options pour construire le portefeuille idéal.
Alors que certains fournisseurs d'indices choisissent de rafraîchir constamment leurs indices afin de conserver un nombre fixe de composants, l'indice FTSE Russell ne se reconstitue qu'une fois par an, à l'exception de l'ajout des premières offres publiques sur une base trimestrielle.
Comme la reconstitution est bien annoncée chaque année, elle crée également une demande supplémentaire d'achat et de vente d'actions, car certains investisseurs peuvent voir dans la liquidité supplémentaire une occasion de tirer parti de toute dislocation des prix qui pourrait en résulter.
Lors de la reconstitution de juin 2023, 72,7 milliards de dollars et 61,7 milliards de dollars d'actions américaines ont été échangés dans les derniers instants du vendredi sur le New York Stock Exchange et le Nasdaq, respectivement, selon FTSE Russell.
En raison de la concentration sur les méga-capitalisations de croissance telles que Nvidia cette année, le gestionnaire typique de grandes capitalisations de croissance est sous-pondéré de 16,7 % par les dix principales actions de référence, a estimé Patrick Palfrey, stratège principal en actions américaines chez UBS, dans un rapport publié à la fin du mois dernier. M. Palfrey s'attend à ce que la pondération des dix premières entreprises de l'indice de croissance Russell 1000 passe de 56,1 % à 61,3 % après la mise à jour.
"En théorie, l'augmentation de la concentration résultant du rééquilibrage devrait créer une pression à l'achat sur ces actions, mais en pratique, l'impact devrait être atténué par les règles de diversification du portefeuille", ont déclaré les analystes d'UBS dans le rapport destiné aux clients, notant que cela devrait augmenter l'écart de suivi parmi les gestionnaires de croissance.
En décembre 2023, environ 10 500 milliards de dollars d'actifs étaient indexés sur les indices américains Russell et 15 900 milliards de dollars au niveau mondial. Bien que Russell ait commencé à proposer des indices qui soit plafonnent le poids des plus grandes capitalisations boursières, soit les excluent, il n'est pas prévu d'ajuster la méthodologie des indices pour tenir compte de la concentration du marché.
"En tant que fournisseur d'indices, nous sommes là pour refléter le marché. C'est ce que nos clients nous disent constamment qu'ils veulent", a déclaré Catherine Yoshimoto, directrice de la gestion des produits pour les indices Russell US chez FTSE Russell.
"Et pour ceux qui ont d'autres besoins, nous cherchons des solutions qui pourraient leur convenir, comme les indices plafonnés ou les indices d'exclusion ou différentes segmentations du marché.
