La perspective d'une baisse des taux d'intérêt à court terme incite les investisseurs à rester optimistes après une hausse des actions américaines qui pourrait bientôt être mise à l'épreuve par les prochains rapports sur les bénéfices des entreprises et l'incertitude politique croissante. Les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale lancera son cycle de réduction des taux d'intérêt tant attendu en septembre sont restées fermes mardi, après que le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré au Congrès que l'économie américaine n'était plus en surchauffe, suggérant que les arguments en faveur d'un assouplissement de la politique monétaire se renforçaient.

Les paris sur les baisses de taux ont fortement fluctué tout au long de l'année et n'ont été qu'un des nombreux facteurs - avec les bénéfices solides et l'enthousiasme pour l'intelligence artificielle - qui ont aidé le S&P 500 à augmenter d'environ 17 % depuis le début de l'année. Néanmoins, de nombreux investisseurs pensent qu'une plus grande clarté sur la date à laquelle la Fed commencera à assouplir sa politique monétaire et sur l'ampleur de la baisse des taux en 2024 pourrait constituer un amortisseur pour les actions si les marchés deviennent turbulents dans les mois à venir.

Le début des réductions de taux indiquera que "la Fed soutient le marché", a déclaré Yung-Yu Ma, directeur des investissements chez BMO Wealth Management. Il s'attend à ce que la banque centrale réduise ses taux environ six fois au cours de l'année prochaine. Nous pensons que c'est un facteur positif à la fois pour les marchés et pour l'économie", a-t-il ajouté.

En fin de journée mardi, les investisseurs considéraient qu'il y avait plus de 70 % de chances que la Fed réduise ses taux en septembre, contre environ 50 % il y a un mois, selon CME FedWatch. Les contrats à terme sur les fonds de placement prévoient un assouplissement d'environ 50 points de base en 2024, selon les données de LSEG.

La Fed se rapproche d'une baisse des taux, a déclaré Peter Cardillo, économiste en chef chez Spartan Capital Securities. Je pense que nous assisterons à une baisse des taux en septembre et à une autre en décembre.

LES DÉFIS À VENIR

M. Powell a déclaré à la commission bancaire du Sénat que l'inflation s'était améliorée au cours des derniers mois et que "d'autres bonnes données renforceraient" les arguments en faveur d'un assouplissement de la politique monétaire.

Un premier test aura lieu jeudi, avec la publication des données sur les prix à la consommation aux États-Unis pour le mois de juin. Bien que les derniers rapports aient montré que l'inflation commence à ralentir, un chiffre plus élevé que prévu pourrait affaiblir les arguments en faveur d'un assouplissement dans les mois à venir.

D'un autre côté, les attentes d'un assouplissement monétaire à venir, combinées à une baisse de l'inflation et à une croissance encore solide, pourraient renforcer la confiance des investisseurs face à plusieurs risques potentiels dans les semaines à venir. Les bénéfices des entreprises débutent sérieusement vendredi avec les rapports des grandes banques et pourraient peser sur le marché boursier américain richement valorisé si les entreprises ne parviennent pas à répondre aux attentes élevées. Selon LSEG IBES, les entreprises du S&P 500 devraient augmenter leurs bénéfices de 10,6 % cette année et de 14,5 % en 2025. Les investisseurs s'attendent également à des rebondissements dans la course à l'élection présidentielle américaine, après que le président Joe Bidens, dont la performance lors des débats à la fin du mois dernier n'a pas été à la hauteur de celle de l'ancien président Donald Trump, a suscité des appels pour que le président sortant se retire.

Keith Lerner, co-responsable des investissements chez Truist Advisory Services, a écrit dans un récent rapport de mi-année qu'il restait positif sur les actions américaines, bien qu'il s'attende à ce que les marchés se négocient de manière plus agitée après un premier semestre fort.

La croissance de l'économie américaine s'est ralentie après le boom post-pandémique des mesures de relance, mais elle n'est pas faible", a-t-il déclaré. Les actions ont généralement augmenté au cours de la période de six à douze mois suivant la première baisse des taux d'intérêt de la Fed, tant que l'économie évite la récession, selon les recherches de Truists.

La baisse des taux d'intérêt pourrait également contribuer à élargir la hausse des actions, qui a été menée par une poignée d'entreprises à grande capitalisation comme Nvidia. Selon les stratèges de BofA Global Research, seulement 24 % des actions du S&P 500 ont surperformé l'indice au cours du premier semestre, ce qui représente la troisième période de six mois la plus courte depuis 1986.

Matt Miskin, co-responsable de la stratégie d'investissement chez John Hancock Investment Management, a déclaré que la baisse des taux pourrait aider les secteurs du marché qui ont souffert de taux plus élevés en raison de la montée en flèche des grandes entreprises technologiques. Il s'agit notamment des sociétés à petite capitalisation, qui ont tendance à être plus sensibles aux taux d'intérêt en raison de leur plus grande dépendance à l'égard du financement. L'indice Russell 2000, axé sur les petites capitalisations, n'a progressé que de 0,1 % depuis le début de l'année.

Les sociétés à petite capitalisation ont souvent besoin de capitaux pour survivre et le coût plus élevé du capital leur pose de réels problèmes", a-t-il déclaré. Une baisse du coût du capital aiderait certainement ces entreprises".

Bien entendu, les baisses de taux ne sont pas toujours le signe d'un avenir serein et sont souvent intervenues lorsque la Fed a été contrainte d'assouplir rapidement sa politique monétaire en raison de la détérioration de l'économie.

Une étude du Wells Fargo Investment Institute publiée le mois dernier a révélé que le S&P 500 a chuté en moyenne de 20 % dans les 250 jours qui ont suivi la première baisse d'un cycle.

Les actions devraient enregistrer de bonnes performances au cours des six à dix-huit prochains mois si la Fed réduit ses taux en raison de la baisse de l'inflation, ont écrit les stratèges de la société.

Toutefois, si la Fed est contrainte de réduire ses taux de manière agressive en réponse à une perturbation macroéconomique ou du marché, nous nous attendons à ce que la performance des actions en pâtisse, ont-ils écrit.