Michelin (+0,36% à 75,89 euros) sous-performance le CAC 40, pénalisé par des indications de marché globalement décevantes pour le mois de novembre (petit mois en volume). Les chiffres de ventes de pneumatiques publiés par le groupe confirment l'amorce d'une reprise évoquée depuis la fin du premier trimestre sur le marché du remplacement (78% des ventes totales en 2012).



La demande est toutefois ressortie en demi-teinte les pays émergents, les ventes de pneus tourisme sur ce marché ayant reculé de 8% au Brésil (+13% depuis le début de l'année), mais progressé de 8% en Chine (+8% depuis le début de l'année).

Les ventes de pneus tourisme dans le remplacement sont, elles, restées stables en Europe (-1% depuis le début de l'année) et ont progressé de 1% en Amérique du Nord (+4% depuis le début de l'année).

La demande émanant des camions est également bien orientée sur le marché du remplacement. Les ventes ont ainsi crû de 3% au Brésil (+13% depuis le début de l'année) et de 7% en Europe (+9% depuis le début de l'année). Seul bémol : la baisse enregistrée en Amérique du Nord (-6% en novembre, -1% depuis le début de l'année).

Du côté de la première monte (les véhicules neufs), les ventes dans le Tourisme ont bondi de 5% en Europe et de 10% en Chine, mais ont reculé de 3% en Amérique du Nord et de 18% au Brésil.

Soulignant que les chiffres de ventes de pneumatiques publiés par le groupe ne semblent pas de nature à remettre en cause l'objectif de volumes stable sur 2013, Oddo a confirmé sa recommandation Neutre et son objectif de cours de 85 euros. Un optimisme partagé par Kepler Cheuvreux, ce dernier ayant réitéré sa recommandation Achat et son objectif de cours de 90 euros.

(P-J.L)