Managem S A : - Rapport du conseil d'administration de l'assemblée générale mixte du 31 Mai 2023

RAPPORT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION

A L'ASSEMBLEE GENERALE MIXTE

DU 31 MAI 2023

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Chers actionnaires,

Nous vous avons réunis ce jour en Assemblée générale mixte ordinaire et extraordinaire, conformément aux dispositions de la loi et des statuts de notre société, à l'effet de soumettre à votre approbation les opérations suivantes :

Du ressort de l'assemblée générale ordinaire, vous aurez à vous prononcer sur :

• Rapports du Conseil d'administration et des Commissaires aux comptes sur les comptes de l'exercice clos le 31 décembre 2022.
• Approbation desdits comptes.
• Quitus aux Administrateurs et aux Commissaires aux comptes.
• Rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions visées à l'article 56 de la Loi
  17-95, relative aux sociétés anonymes telle que modifiée et complétée par la Loi et approbation des opérations conclues ou exécutées au cours de l'exercice.
• Affectation des résultats.
• Renouvellement de mandat d'administrateur.
• Désignation d'un nouveau commissaire aux comptes.
• Renouvellement de mandat du commissaire aux comptes.
• Jetons de présence.
• Pouvoirs en vue des formalités légales.

Du ressort de l'assemblée générale extraordinaire, vous aurez à vous prononcer sur la mise en conformité des statuts de notre société avec les nouvelles dispositions de la loi 17-95 promulguée par le dahir n° 1.96.124 du 30 août 1996, telle que modifiée et complétée par la loi n° 20-19 promulguée par le dahir n° 1.19.78 du 26 avril 2019 et la loi 19-20 promulguée par le dahir n° 1.21.75 du 14 juillet 2021.

Nous vous proposons de procéder par l'adoption des statuts modifiés.

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MANAGEM - RAPPORT CA AGM DU 31.5.2023

Faits marquants

Opérations/Productions :Bonne performance des productions d'Or et de Cobalt de Bou-azzer, consolidation des productions de Cuivre et retrait des productions d'Argent et de Zinc

• La production de l'Or du Groupes'établit à 6796 Kg en hausse de 39% par rapport à 2021 grâce à la contribution de la production de TRIK en année complète ainsi que le redressement de la production de
  MANUB;
• La baisse de la production d'Argentde 6% par rapport à 2021 marquée par la diminution de la teneur traitée de 6% qui a été partiellement compensée par la hausse des tonnages traités en provenance de la carrière;
• La production du Cuivre du Groupese consolide à 107 KTC, soit -3% par rapport à 2021. Cette évolution a été portée par la bonne performance des productions des mines de CMG et CMO, on note toutefois les baisses observées à AKKA et SOMIFER;
• La production du Cobaltest en léger recul de 6%, suite principalement à la baisse prévue de la production des cathodes provenant des matières secondaires de 33%. Néanmoins on note une légère hausse de la production en provenance de la mine de Bou-Azzer de 2% ;
• La baisse de la production du Zincde 10 % marquée par la baisse des teneurs traitées compensée partiellement par la hausse des tonnages traités et l'amélioration des récupérations métal ;
• L'arrêt de l'activité souterraine de SAMINE (Concentré de Fluorine)conformément aux prévisions et poursuite de l'activité de traitement des produits de la digue destinée au marché des cimentiers au Maroc.

Projets de développement: Poursuite de la stratégie de développement du Groupe se traduisant par la signature de nouveaux accords de partenariats stratégiques

• Lancement des travaux la construction du Projet cuprifère de Tizert au Maroc et du processus de son financement (Décision du conseil d'administration du 24 Mars 2022)
• Poursuite des travaux de développement des projets aurifères du Bloc 15 au Soudan : Extension de capacité
• • 1,6Mtpa, finalisation des travaux de la première tranche du Pipe assurant l'alimentation du site Gabgaba en eau et avancement dans les travaux de l'étude de faisabilité du grand projet Wadi Gabgaba
• Signatures de deux Accords de partenariat, en vue de développer le pôle des métaux stratégiques (Cobalt,
  Cuivre, Manganèse) en vue d'accompagner la transition énergétique du pays, soit :
• • Accord entre Managem et Glencore pour produire du Cobalt à partir de batteries recyclées au sein des unités hydrométallurgiques de Guemassa.
  • Accord entre Managem et Renault pour produire des sulfates de cobalt, bas carbone et responsable, pour les batteries électriques à partir de 2025.
• Signature d'un accord avec la compagnie minière canadienne IAMGOLD Corporation (« IAMGOLD ») relatif à l'acquisition de (i) sa participation de 90% dans la société d'exploitation Boto SA (Sénégal), (ii) l'ensemble des actifs de Diakha-Siribaya (Mali), Boto Ouest, Daorala et Senala Ouest (Sénégal), et Karita
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  (Guinée), ainsi que (iii) les parts d'IAMGOLD dans la joint-venture Senala (Sénégal). Tous les actifs acquis dans le cadre de cette transaction étant collectivement désignés les « Actifs Bambouk ».

Marchés/Résultats financiers/Situation financière :Forte progression du RNPG et nette amélioration de la structure financière

• Importante croissance du Chiffre d'affaires à 9645 MDH ;
• Réalisation d'un RNPG de 1,6 Milliard enregistrant ainsi une importante hausse par rapport à 2021 grâce, notamment à la production de TriK sur une année pleine, la consolidation des performances des mines du Groupe qui a permis de capter le niveau haut des cours des métaux et du taux change dans un contexte marqué par le renchérissement des coûts des intrants;
• Consolidation des activités de LAMIKAL (Mine de Pumpi en RDC), il est à noter que les contributions de cette activité aux indicateurs financiers consolidés du Groupe sont de 1270 MDH en CA, et 157 MDH en RNPG suite à la consolidation par mise en équivalence de LAMIKAL;
• Le gearing s'établit à 53%, suite aux effets conjugués de la consolidation de l'endettement et l'appréciation des capitaux propres.

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MANAGEM - RAPPORT CA AGM DU 31.5.2023

Demande en valeur refuge et hedge d'inflation:

• L'escalade des tensions géopolitiques mondiales, couplée à la détérioration des perspectives économiques globale, a substantiellement renforcé l'aversion au risque sur les marchés financiers mondiaux, et donc l'appétit pour l'or. Cela vaut particulièrement pour le 1er trimestre et le début du 2ème trimestre de l'année 2022, qui ont été caractérisés par une réaction initiale excessive à l'enclenchement de la guerre en Ukraine sur les marchés financiers.
• En parallèle, l'implication de la Russie, 1er exportateur mondial de gaz et 2ème exportateur mondial de pétrole, dans un conflit d'une aussi grande échelle que la guerre en Ukraine a exacerbé les craintes liées à la persistance de l'inflation, qui se tenait d'ores-et-déjà à des sommets pluriannuels dans les économies avancées avant la guerre. Ceci a à son tour dopé la demande pour l'or, valeur privilégiée de hedge d'inflation.

Politique monétaire de la Fed et renforcement du dollar:

• L'accélération de l'inflation US dans le sillage de la guerre en Ukraine a progressivement poussé les marchés à s'attendre à un resserrement plus agressif qu'attendu de la politique monétaire de la Fed, soutenant les taux américains et réduisant l'attrait de l'or.
• La forte amplitude des hausses consécutives des taux de la banque centrale et le durcissement du ton de son Président, Jérôme Powell, a davantage renforcé ce sentiment. Dans ce contexte, l'appréciation du dollar à un pic de 20 ans a d'autant plus exacerbé la pression baissière sur les cours du métal.
• La décélération plus marquée qu'anticipée de l'inflation, couplée au ralentissement du rythme de resserrement monétaire de la Fed et au renforcement des perspectives de récession en 2023, a toutefois favorisé un rebond des cours de l'or en fin d'année.

Investissement des ETF et achats des banques centrales:

• La quantité d'or détenue par les ETF à travers le monde a baissé de 110 tonnes cette année, soit un repli de 3% en glissement annuel. Celle-ci avait d'abord augmenté au cours des quatre premiers mois de l'année alors que le risque géopolitique occupait le devant de la scène. Par la suite, la demande des ETF s'est atténuée au fur et à mesure que les perspectives de resserrement de la politique monétaire de la Fed et la force du dollar ont repris le dessus. La plus forte baisse de la demande des ETF a été recensée en Amérique du Nord (-75 tonnes), suivie par l'Asie (-21 tonnes).
• Les achats d'or des banques centrales ont été un important facteur de soutien pour les cours du métal cette année. Celles-ci ont notamment acheté le plus d'or depuis 1967 durant les trois premiers trimestres de l'année, à 1 181 tonnes, en hausse de 28% en glissement annuel.
• En novembre, la Banque populaire de Chine (PBoC) a rapporté une augmentation de 32 tonnes de ses réserves d'or, la hausse mensuelle la plus élevée parmi toutes les banques centrales et la première pour la PBoC depuis septembre 2019. La Banque centrale de la République de Turquie (CBRT) a pour sa part ajouté
  19 tonnes d'or à ses réserves au cours de ce mois, portant ses achats nets d'or depuis le début de l'année à
  123 tonnes.

Prévisions 2023 et 2024 :

Les marchés tablent globalement sur une année 2023 haussière pour l'or, avec comme principaux facteurs de soutien, le pivot de la Fed, l'affaiblissement du dollar, les perspectives accrues de récession, la poursuite des tensions géopolitiques mondiales (guerre en Ukraine, possible invasion chinoise du Taiwan, pourparlers iraniens), ainsi que la poursuite des achats des banques centrales. Les grandes banques d'affaires s'attendent à ce que la moyenne de cours de l'or soit entre 1830$ et 1860$ en 2023, puis environ 1770$ en 2024.

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