Les données de cette semaine ont montré que les prix à la consommation américains se sont accélérés en janvier, poussant les rendements du Trésor à deux ans à leur plus haut niveau depuis novembre, les investisseurs s'attendant à ce que l'inflation s'avère plus forte que prévu.

Cinq fonds spéculatifs de premier plan ont partagé cinq idées utilisant cinq classes d'actifs différentes pour profiter d'une inflation si pugnace qu'elle pourrait obliger la Réserve fédérale à maintenir les taux d'intérêt plus élevés pendant plus longtemps.

Ces idées ne représentent pas les positions commerciales des entreprises, qui ne peuvent être révélées pour des raisons réglementaires.

Graphique : Écart entre les taux à court et à long terme aux États-Unis, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-HEDGEFUNDS/zdpxdnbempx/chart.png 1/ GRAHAM CAPITAL MANAGEMENT

* Fonds macroéconomiques systématiques et gérés activement

* Taille : 18 milliards de dollars d'actifs sous gestion

* Fondé en 1994

* Transaction clé : Bons du Trésor américain - Acheter à 2 ans, vendre à 10 ans

Ken Tropin, président et fondateur de Graham Capital, a déclaré que si les taux d'intérêt restent élevés, alors les obligations d'État à long terme, telles que les bons du Trésor américain à 10 ans, sont trop chères par rapport aux billets à 2 ans.

La courbe de rendement américaine, mesurée par l'écart entre les rendements à deux ans et à 10 ans, est la plus inversée depuis des décennies, signe d'un risque de récession.

Sur la base de ce qui s'est passé sur les marchés au cours des deux dernières semaines, l'idée de trade de Tropin serait déjà rentable mais il pense qu'elle a encore de la marge.

Graphique : Valorisation des valeurs technologiques et du marché plus large, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lbvggbeqovq/Tech%20stock%20valuations.PNG 2/ MAN GLG, un fonds discrétionnaire au sein de Man Group

* Gestion active

* Taille : Man GLG est un fonds de 24,1 milliards de dollars, faisant partie des 138,4 milliards de dollars de Man Group à la fin septembre.

* Man GLG a été fondé en 1995

* Métier clé : Short tech non rentable

Ed Cole, directeur général des investissements discrétionnaires chez Man GLG, pense qu'à terme, l'inflation va fortement diminuer parce que les bénéfices vont baisser et que le chômage va augmenter.

Les coins du marché où les valorisations ont été les plus élevées sont maintenant confrontés au plus fort revirement de fortune, a déclaré Cole.

Les communications, les valeurs de consommation discrétionnaire (telles que les marques de mode) et les sociétés technologiques ont affiché les meilleures performances boursières dans un contexte de détérioration des prévisions de bénéfices, a-t-il déclaré.

"Si vous êtes convaincu que l'inflation sera tenace, l'opportunité d'une contraction continue des multiples est significative, et être short sur ces secteurs, en particulier dans les parties plus spéculatives - les parties non rentables de la tech - est attractif", a déclaré Cole.

3/ SCHONFELD STRATEGIC ADVISORS

* Multimanager à travers plusieurs stratégies

* Taille : 9 milliards de dollars d'actifs sous gestion

* Fondée en 1988

* Vente de contrats à terme sur taux d'intérêt

Colin Lancaster, responsable mondial de la macroéconomie discrétionnaire et des titres à revenu fixe chez Schonfeld, privilégie la vente de contrats à terme sur taux d'intérêt basés sur le coût d'emprunt du taux de financement de nuit garanti (SOFR), un taux d'intérêt de référence.

Lancaster privilégie une transaction vendant des coûts d'emprunt à long terme contre des coûts à plus court terme, en pensant que l'écart entre les deux diminuera.

"La préoccupation actuelle des marchés est que la réaccélération de l'économie conduise à des taux terminaux plus élevés", a déclaré M. Lancaster.

4/ CONSEILLERS EN CRÉDIT GLOBAL

* Fondée en 2008

* Plus de 1 milliard de dollars

* Métier clé : Short high yield credit indices

Brian Hessel, directeur des risques et directeur de l'exploitation chez Global Credit Advisers, pense que la tarification des taux d'intérêt plus élevés n'a pas atteint les parties les plus risquées du marché des obligations d'entreprise.

Il préfère prendre une position courte, c'est-à-dire parier que le prix d'un actif va s'affaiblir, sur des crédits à haut rendement à nom unique ou sur les indices qui suivent la performance de ces sociétés.

"Si un atterrissage en douceur n'est pas correctement conçu, que les défauts augmentent et que des événements de liquidité commencent à se produire, les écarts de crédit s'élargiront", a déclaré M. Hessel. Selon Hessel, pour éviter un resserrement des positions courtes, la société conserve un panorama de portefeuilles longs et courts.

Graphique : Les écarts de crédit doivent encore s'élargir, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gdvzqdorxpw/credit%20spreads.PNG 5/ LE FONDS MERCHANT COMMODITY DE RCMA ASSET MANAGEMENT

* Gère le Merchant Commodity Fund, d'une valeur de 300 millions $.

* Fondé en 2004

* Opération clé : Acheter des contrats à terme 2024/2025 sur le gaz naturel américain

Doug King, directeur général de RCMA Asset Management, a déclaré que l'hiver doux de l'Europe a contribué à faire baisser fortement les prix du gaz. Les prix de l'énergie ont grimpé en flèche après l'invasion de l'Ukraine par la Russie l'année dernière, exacerbant les pressions inflationnistes et forçant une ruée mondiale vers d'autres sources de gaz naturel.

King pense qu'au cours des prochaines années, les États-Unis, afin de répondre à leur propre demande intérieure, augmenteront leur capacité à répondre aux besoins du monde.

Acheter des contrats à terme sur le gaz naturel américain à longue échéance pour ces raisons et aussi, a-t-il ajouté, "dans un environnement inflationniste de coûts/salaires semble attrayant." Graphique : Production de gaz naturel aux États-Unis, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/jnpwyxneqpw/US%20Natural%20gas%20production.PNG