La valeur du jour à Paris - LVMH : excellent début d'année
Le 13 avril 2022 à 10:05
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En hausse de 1,7% à 641,7 euros, LVMH signe l'une des meilleures performances du CAC 40 après la publication d'un chiffre d'affaires trimestriel supérieur aux attentes. Le numéro un mondial du luxe a continué de bénéficier de l'engouement des consommateurs pour ses marques phares, Louis Vuitton et Christian Dior en tête. Le groupe a joué de son puissant "pricing power" pour compenser la hausse du coût des intrants. Pour autant, la société reste vigilante en raison de la guerre en Ukraine et de la résurgence de la pandémie en Chine, un marché clef du secteur.
LVMH a réalisé au premier trimestre 2022 des ventes de 18 milliards d'euros, en hausse de 29%. En organique, la croissance atteint 23% contre un consensus de 18%.
Pour LVMH, il s'agit "d'un bon début d'année dans un environnement encore perturbé par la crise sanitaire et marqué par les événements dramatiques en Ukraine ". A l'exception des Vins et Spiritueux, toujours face à des contraintes d'approvisionnements, toutes les activités réalisent une croissance à deux chiffres de leurs ventes.
Sa principale division, la Mode et Maroquinerie, qui génère environ les trois-quarts de ses bénéfices, a encore accéléré avec une croissance organique de 30% contre 28% au trimestre précédent.
Les ventes aux Etats-Unis et en Europe ont connu des progression à deux chiffres. Quant à l'Asie, elle reste en progression sur le trimestre malgré un mois de mars affecté en Chine par le renforcement des restrictions sanitaires.
Stifel et Jefferies ont confirmé leur recommandation d'Achat avec des objectifs de cours de 800 et 750 euros sur le titre. UBS a également confirmé son opinion d'Achat mais revu à la hausse son objectif de cours de 807 à 826 euros.
Deutche Bank a pour sa part relevé son objectif de cours de 680 à 700 euros tout en restant à Conserver.
Contre la tendance, Invest Securities a dégradé sa recommandation sur la valeur d'Achat à Neutre et abaissé son objectif de cours de 755 à 696 euros en raison des "menaces" qui planent sur le deuxième trimestre.
"Si LVMH est à l'abri de l'inflation par son pricing power, il reste néanmoins sensible aux fluctuations conjoncturelles, les hauts multiples de la valeur lui conférant une forte sensibilité à la hausse des taux", avertit le broker.
LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE est le leader mondial des produits de luxe. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- articles de mode et de maroquinerie (48,9%) : marques Louis Vuitton, Kenzo, Celine, Fendi, Marc Jacobs, Givenchy, etc. ;
- montres et bijoux (12,7%) : marques Bulgari, TAG Heuer, Zenith, Hublot, Chaumet, Fred, Tiffany, etc. ;
- parfums et produits cosmétiques (9,6%) : parfums (marques Christian Dior, Guerlain, Loewe, Kenzo, etc.), produits de maquillage (Make Up For Ever, Guerlain, Acqua di Parma, etc.), etc. ;
- vins et spiritueux (7,7%) : champagnes (marques Moët & Chandon, Mercier, Veuve Clicquot Ponsardin, Dom Pérignon, etc. ; n° 1 mondial), vins (Cape Mentelle, Château D'Yquem, etc.), cognacs (notamment Hennessy ; n° 1 mondial), whisky (notamment Glenmorangie), etc.
Le solde du CA (21%) concerne essentiellement une activité de distribution sélective assurée au travers des chaînes Sephora, DFS et des grands magasins Le Bon Marché et La Samaritaine.
A fin 2023, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de 6 097 magasins dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (7,9%), Europe (16,4%), Japon (7,3%), Asie (30,8%), Etats-Unis (25,3%) et autres (12,3%).