Les États membres de l'Union européenne ont décidé mercredi que les banques et les gestionnaires d'actifs de l'UE devaient disposer d'un compte auprès d'une chambre de compensation de l'UE pour traiter les opérations actuellement effectuées à Londres, mais n'ont pas précisé les volumes minimums requis pour l'instant.

La prédominance de Londres dans des domaines clés de la compensation des produits dérivés en euros est depuis longtemps la cible des décideurs politiques de l'UE et de la Banque centrale européenne, qui souhaitent une supervision directe du secteur afin de maintenir la stabilité financière, en particulier depuis que la Grande-Bretagne a quitté l'Union européenne.

Les États membres de l'UE ont approuvé un projet de loi obligeant les acteurs du marché à ouvrir et à maintenir actif un compte auprès d'une chambre de compensation de l'UE pour les principaux contrats tels que les swaps de taux d'intérêt (IRS) et les contrats à terme sur les taux d'intérêt à court terme libellés en euros.

La compensation des IRS est dominée par le London Stock Exchange Group à Londres, ICE Clear à Londres étant le leader des contrats à terme Euribor, deux contrats visés par le projet de loi. La Deutsche Boerse à Francfort et la Bourse de Madrid semblent devoir en bénéficier.

"L'exigence d'un compte actif est une nouvelle exigence", ont déclaré les États membres de l'UE dans un communiqué. "La nouveauté de cette exigence et la nécessité pour les acteurs du marché de s'y adapter progressivement doivent être dûment prises en compte.

Cette déclaration reflète la position adoptée par un groupe de législateurs du Parlement européen, qui a un droit de regard conjoint sur le projet de loi et qui va maintenant s'asseoir avec les États membres de l'UE pour élaborer un texte final, ce qui signifie que les acteurs du marché ne seront pas obligés de transférer un volume minimum d'activités à court terme.

Au lieu de cela, les États membres de l'UE ont convenu que l'ESMA, l'autorité de surveillance des marchés financiers de l'UE, peut recommander "toute action qu'elle juge appropriée, y compris des recommandations pour l'établissement de nouvelles exigences lorsque le cadre législatif s'avère insuffisant".

Les acteurs du marché de l'UE devront rendre compte tous les six mois à leur autorité de régulation du volume de compensation effectué pour les principaux contrats dans l'Union, ont indiqué les États membres de l'UE.

"Le rapport devra également démontrer à l'autorité compétente que la documentation juridique, la connectivité technologique et les processus internes associés aux comptes actifs sont en place", ont-ils ajouté.

Les banques de l'UE ont prévenu que le fait d'être coupées des pools mondiaux de liquidités de compensation à Londres les mettrait dans une position désavantageuse par rapport à leurs rivales internationales.

L'accès des clients de l'UE aux chambres de compensation britanniques devrait prendre fin en juin 2025, mais une certaine forme de prolongation est largement attendue.