Le spécialiste américain d'équipement d'imagerie et d'impression a surpris le marché après des publications trimestrielles dépassant largement les attentes. Le résultat net est ressortit 17% au-dessus des prévisions, dopé par une forte croissance des revenus, notamment dans le segment des équipements lasers. Ces deniers ont pu ainsi compenser l’augmentation des dépenses opérationnelles et la dégradation de la marge brute.

La direction anticipe désormais un BPA compris entre 1.18 et 1.28 USD, soit environ 8% à 17% supérieur au consensus, si l’on tient compte des prévisions pour l’ensemble de l’exercice récemment revues à la hausse. La faible valorisation est également un atout de taille grâce au PER de 9.0 pour 2011, laissant toujours au titre un fort potentiel d’appréciation, d’autant plus que chiffre d’affaires et l’EBITDA restent très imposants face à la valeur d’entreprise.

Au regard de l’évolution des cours, les analystes ne semblent pas avoir été les seuls à se faire surprendre. Les 13% en une seule journée après deux séances consécutives de forte baisse ont dû laisser certains traders de Wall Street sur leur faim, surtout quand on voit que le titre est capable de prendre 40% sur les quelques derniers mois de l’année 2010 avant son retour à la case départ pour le commencement de la nouvelle année, comme si l’histoire était à refaire !

La zone de tension se situe désormais juste sous la résistance moyen-terme de 39.77 USD. Un franchissement de ce pallier majeur confirmé en clôture journalière militerait pour une belle poursuite de l’impulsion, avec les 43.33 USD comme premier objectif, puis 47.72 à plus longue échéance.

Dans ce contexte, notre opinion positive sur la valeur est maintenue au-dessus des 38 USD.