La Reserve Bank of India pourrait devoir recourir à des mesures éprouvées pour consolider ses réserves de change, notamment en encourageant les Indiens non-résidents à déposer davantage de fonds, alors qu'elle cherche à stabiliser une roupie en déclin constant, selon les économistes.

La monnaie indienne s'est affaiblie de 9,5 % depuis le début de l'année, la banque centrale défendant la roupie par des ventes de dollars qui ont épuisé ses réserves de devises à 545 milliards de dollars par rapport au pic de 642 milliards de dollars il y a un an.

"La banque centrale devrait intervenir pour s'assurer qu'une monnaie en baisse n'éclipse pas les fondamentaux de l'Inde", a écrit Abheek Barua, économiste en chef à la HDFC Bank, dans une note cette semaine.

Bien qu'une monnaie dépréciée puisse présenter certains avantages pour combler l'écart commercial, les dommages au compte de capital en termes de réduction de la confiance des investisseurs l'emporteront, a-t-il ajouté.

Selon Barua, la banque centrale devra peut-être réfléchir à des moyens d'accroître ses réserves de change, si le pool se réduit à près de 500 milliards de dollars dans les mois à venir.

"Plus de capital est nécessaire à ce stade pour stabiliser la roupie et permettre à la RBI de reconstituer son coffre de réserves", a-t-il déclaré.

La maison d'investissement japonaise Nomura a déclaré dans une note que les banques centrales et les gouvernements asiatiques se sont appuyés par le passé sur certaines mesures pour consolider les réserves de change et qu'ils pourraient avoir besoin de les reconsidérer comme une deuxième ligne de défense.

Dans le cas de l'Inde, la RBI a précédemment essayé d'arrêter le rythme des sorties de capitaux, d'assouplir les normes relatives aux emprunts commerciaux externes et d'introduire des systèmes de dépôt pour les non-résidents, entre autres, ce qui pourrait être utile pour aider à faire face aux pressions de dépréciation de la monnaie, a ajouté Nomura.

En juillet, la RBI avait autorisé les banques à lever des dépôts de non-résidents en devises à des coûts plus élevés et permis aux investisseurs étrangers d'acheter de la dette locale à plus court terme afin d'encourager davantage les entrées de capitaux.

Ces mesures n'ont aidé que marginalement, selon les analystes.

La banque centrale devrait explorer d'autres options, comme celles de 2013, lorsque la roupie a subi des pressions en raison de l'annonce par la Réserve fédérale américaine de son intention de réduire ses achats d'obligations.

Il est peut-être temps de penser encore une fois au livre de jeu du taper tantrum, de subventionner les contrats à terme et de faire entrer les dépôts des non-résidents en morceaux, a déclaré Barua.

"Les NRI sont sensibles aux fondamentaux robustes de l'Inde et pourraient être persuadés de déposer leurs dollars ... à des taux attractifs", a-t-il ajouté. (Reportage d'Anushka Trivedi à Mumbai)