Zurich (awp) - L'équipementier en installations sanitaires Geberit a fixé au mardi 16 août la publication de ses résultats semestriels. Douze analystes ont établi les prévisions suivantes:

S1 2016E
en mio CHF       consensus AWP         S1 2015   

chiffre d'affaires  1'439              1'308         
Ebitda ajusté       419,9                373,2          
Ebit ajusté         371,1                325,6           
bénéfice net ajusté 314,0                269,5          
bénéfice net        297,3                218,5

FOCUS: les marchés financiers anticipent de Geberit un second partiel 2016 dans la continuité de l'excellent premier, voire même à une accélération de la croissance grâce au dynamisme du marché allemand de la construction. Sur le plan opérationnel, augmentations tarifaires et faiblesse des matières premières auront donné un coup de pouce à la rentabilité.

L'excédent brut d'exploitation (Ebitda) doit ainsi afficher une progression d'au moins 10%, soutenu de surcroît par le tarissement des frais d'intégration de Sanitec, ainsi que par des synergies issues de l'ingestion du céramiste finlandais ou encore d'effets d'échelle.

OBJECTIFS: la direction est jusqu'ici demeurée timide en matière de projections chiffrées à court terme et les analystes attendent qu'elle saute le pas lors de la présentation de la performance à mi-parcours. A l'issue du premier trimestre, le directeur général (CEO) Christian Buhl s'était contenté d'évoquer un impact moindre des frais d'acquisition et d'intégration en comparaison annuelle.

Hors Allemagne, la situation sur le marché de la construction en Europe reste délicate et le patron tablait au printemps plus sur une stabilisation que sur une véritable reprise.

Les ambitions à moyen terme ont été reconduites en avril, comprenant à l'horizon 2018 une croissance annualisée de 4 à 6%, moyennant gains de parts de marché. La marge Ebitda doit graduellement s'établir entre 28 à 30%, contre 24,4% l'an dernier. Le rendement des capitaux investis (ROC) doit atteindre 25%.

POUR MÉMOIRE: Geberit s'est lancé en juillet dans une vaste réorganisation de sa structure. Le segment "Produits" sera dépecé au 1er septembre en deux unités: "Opérations" et "Gestion de produits et innovation". Michael Reinhard prendra les rênes de la première, tandis que Egon Renford-Sasse, jusque là responsable des marques et de la commercialisation, assurera la supervision de la seconde.

Martin Baumüller prendra la succession de Michael Reinhard à la tête des activités promotionnelles et intégrera dans la foulée le comité exécutif.

Les frais d'intégration de la société scandinave demeurent devisés à 45 mio CHF, dont 27 mio ont déjà été consentis l'an dernier et 10 mio doivent l'être cette année. Le potentiel d'économies grâce aux synergies reste lui aussi estimé à 45 mio EUR.

Geberit a cédé fin juin le groupe Koralle, partie intégrante de l'acquisition de Sanitec spécialisée dans les cloisons de douche, à AFG Arbonia Forster pour un montant non dévoilé. Des analystes articulaient un prix de vente de 30 à 40 mio CHF.

COURS DE L'ACTION: Geberit fait partie des principaux gagnants de la Bourse suisse cette année, avec une progression d'environ 17%. Le titre trône sur des plus hauts historiques au delà de 400 CHF, malgré un passage à vide entre juin et juillet. Les observateurs s'interrogent quand au potentiel haussier dont dispose encore la nominative et anticipent des prises de bénéfice en cas de déception, aussi modeste fut-elle.

Homepage: www.geberit.com

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