Barclays réaffirme sa recommandation 'pondérer en ligne' sur Geberit, ne trouvant qu'un potentiel de hausse limité pour le titre par rapport à son nouvel objectif de cours de 455 francs suisses, contre 420 francs précédemment.
'Après un deuxième trimestre solide et des propos plutôt positifs de la direction, nous relevons de 2% en moyenne nos estimations d'EBITDA pour 2020-22', indique le broker dans sa note sur le fournisseur suisse d'équipements sanitaires.
Barclays souligne toutefois que si la dynamique des résultats pourrait s'avérer de nature à soutenir le titre et que les objectifs du groupe sont suffisamment prudents, 'la valorisation revient à des plus hauts historiques'.
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Geberit AG est le leader européen de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de systèmes sanitaires à destination des marchés de la construction et de la rénovation des bâtiments. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- systèmes de plomberie sanitaire (38,3%) : systèmes complets d'installation sanitaire (douches, baignoires, WC, bidets, lavabos, urinoirs, etc.), robinets flotteurs, plaques de déclenchement, réservoirs de chasse, siphons, etc. ;
- produits sanitaires en céramique (31,2%) ;
- systèmes de canalisations (30,5%) : systèmes et conduites en acier inoxydable, en acier au carbone et en cuivre destinés au drainage des eaux des bâtiments et des toitures, à la distribution d'eau et de gaz, etc.
A fin 2021, le groupe dispose de 26 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Suisse (9,5%), Allemagne (31,3%), Europe de l'Est (10,1%), Pays nordiques (9,6%), Benelux (8,4%), Italie (6,8%), Autriche (6,2%), France (5,4%), Royaume Uni et Irlande (3,1%), Péninsule Ibérique (0,8%) et autres (8,8%).