Les actions de First Foundation ont chuté d'environ 24 % mercredi, atteignant leur niveau le plus bas depuis novembre, après que le prêteur basé au Texas, qui possède un énorme portefeuille de prêts immobiliers multifamiliaux, a annoncé une levée de fonds "inattendue" de 228 millions de dollars.

Cette annonce illustre les difficultés rencontrées par les banques fortement exposées à l'immobilier commercial, alors que les hausses agressives des taux d'intérêt de la Réserve fédérale et la baisse de l'occupation des locaux due à un changement des habitudes de travail dans les bureaux font craindre des défauts de paiement.

L'opération a également suscité des inquiétudes quant à une dilution excessive de l'actionnariat actuel. Elle a été conclue avec une décote de 60 % par rapport à la valeur comptable tangible par action de la banque, qui céderait 49 % de sa participation aux nouveaux investisseurs, selon les médias.

"Nous sommes surpris que First Foundation ait cherché à réaliser cette transaction étant donné qu'il semble y avoir une voie vers la reprise des bénéfices au cours des deux ou trois prochaines années", a déclaré David Chiaverini, analyste chez Wedbush, en soulignant l'importance de son capital et la qualité élevée de son crédit.

Les prêts multifamiliaux représentaient près de 52 % du portefeuille de 10,1 milliards de dollars du prêteur au 31 mars.

Les inquiétudes concernant les prêts liés aux propriétés multifamiliales - immeubles d'appartements de plus de quatre unités - ont également écrasé les actions de New York Community Bancorp cette année, en baisse de près de 66 % à la dernière clôture.

Selon Stephen Buschbom, directeur de recherche chez Trepp, fournisseur de données sectorielles, "le portefeuille de prêts (de First Foundation), bien qu'il se comporte relativement bien à l'heure actuelle compte tenu du faible taux d'impayés, a connu une légère augmentation du stress au cours des derniers trimestres".

"Il est important de noter que le ratio des réserves pour pertes sur prêts par rapport aux prêts non productifs a considérablement diminué au cours des derniers trimestres, ce qui indique qu'il pourrait être nécessaire d'augmenter les réserves à court terme, en particulier si l'on prévoit d'autres problèmes de crédit dans les mois ou les trimestres à venir.

L'injection de capital de la First Foundation a été menée par Fortress Investment Group, avec le soutien de Canyon Partners, Strategic Value Bank Partners et North Reef Capital, entre autres.

Fortress est soutenu par le fonds souverain d'Abu Dhabi Mubadala, tandis que Canyon est spécialisé dans les investissements de crédit. Strategic Value a des racines dans l'investissement en dette en difficulté et est un actionnaire existant de First Foundation, tandis que North Reef se concentre sur le secteur financier.

First Foundation figurait l'an dernier parmi les prêteurs les plus actifs dans le secteur de l'immobilier résidentiel. Elle souhaite se défaire de certains de ses prêts multifamiliaux, mais reste prudente afin d'éviter les pertes liées à ces ventes, a déclaré le PDG Scott Kavanaugh lors d'un appel téléphonique mercredi.

Bien que les faibles rendements des prêts multifamiliaux nuisent aux bénéfices de la banque, "il n'y a eu aucune dégradation de notre crédit", a-t-il déclaré.

Certains à Wall Street ont salué l'investissement comme un élément positif. D.A. Davidson a relevé le cours de l'action de la banque, affirmant que l'opération permettrait à First Foundation d'être plus souple dans l'utilisation de son bilan.

Le capital permettrait d'augmenter la provision pour pertes sur créances et de se concentrer davantage sur les prêts commerciaux et industriels, a déclaré First Foundation.

Raymond James a déclaré que "le scénario le plus pessimiste a été écarté" en raison de l'augmentation des liquidités, mais a admis que l'augmentation de capital était "inattendue" et a rétrogradé l'action de la banque.

LES VALEURS SÛRES GAGNENT DU TERRAIN

Les vendeurs à découvert pourraient gagner jusqu'à 10 millions de dollars grâce à la chute de l'action. Les intérêts à court terme représentaient 11,4 % du flottant de la banque, contre 8,5 % à la fin de l'année dernière, selon les données d'Ortex.

Chez des rivaux tels que Valley National Bancorp et Customers Bancorp, l'intérêt à court terme était respectivement de 8,1 % et 10,0 %, selon les données.

La baisse de mercredi devait faire disparaître 81 millions de dollars de la valeur de First Foundation, ramenant sa valeur de marché à environ 290 millions de dollars.

Ses actions avaient déjà été mises à mal cette année, perdant près de 32 % avant la dernière chute.