D'IETEREN : Jefferies initie une couverture à achat
Le 15 septembre 2022 à 14:28
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Jefferies initie une couverture de D'ieteren à 'achat' avec un objectif de cours de 210 euros, soit un potentiel de hausse de 38% pour le titre de cette société d'investissement belge, maison-mère notamment de Belron et de Moleskine.
'Investir dans D'Ieteren donne accès à Belron, le leader du marché de la réparation, du remplacement et du recalibrage de vitres de véhicules, avec une décote de 60% par rapport à la valeur de marché, sur la base d'une analyse 'somme des parties' inversée', souligne-t-il.
'En valorisant Belron sur un ratio EV/EBIT 2023 de 20 fois sur la base des récents multiples de transaction PE et des pairs, les autres actifs de D'Ieteren ont une valeur négative de 1,3 milliard d'euros, tout en générant 45% du bénéfice d'exploitation', poursuit le broker.
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Fondé en 1805, D'Ieteren Group, à travers plusieurs générations familiales, est une société d'investissement visant la croissance et la création de valeur en fondant une famille d'entreprises qui réinventent leurs industries en quête d'excellence et d'impact significatif. Le groupe détient actuellement les entreprises suivantes :
- Belron (50,3% de droits économiques entièrement dilués) : leader mondial dans le domaine de la réparation et du remplacement de vitrages de véhicules, ainsi que du recalibrage des systèmes ADAS ;
- D'Ieteren Automotive (100%) distribue en Belgique les véhicules de marques Volkswagen, Audi, SEAT, Skoda, Bentley, Lamborghini, Bugatti, Cupra, Rimac, Microlino, Maserati et Porsche, et se développe dans d'autres solutions de mobilité ;
- PHE (100% de droits économiques) est un leader de la distribution indépendante de pièces détachées pour véhicules en Europe de l'Ouest, avec une présence en France, en Belgique, aux Pays-Bas, au Luxembourg, en Italie et en Espagne ;
- TVH (40%) est un important distributeur mondial indépendant de pièces détachées pour les équipements de manutention, de construction, industriels et agricoles ;
- Moleskine (100%) est une marque aspirationnelle qui développe et vend des carnets et des accessoires d'écriture, de voyage et de lecture, à travers une plateforme multicanal internationale ;
- D'Ieteren Immo (100%) gère les intérêts immobiliers de D'Ieteren Group en Belgique.