Credit Suisse : Les perspectives conjoncturelles des analystes financiers suisses s'éclaircissent

En janvier, l'optimisme des analystes financiers suisses quant aux prévisions conjoncturelles pour les six prochains mois a progressé pour la cinquième fois consécutive et s'établit désormais à 18,5 points. Tel est le résultat de la première enquête sur le moral des analystes du marché financier menée par le Credit Suisse et CFA Society Switzerland. Les attentes relatives au marché des actions ont également nettement évolué: pour le marché suisse, elles sont repassées au-dessus des 60 points pour la première fois depuis octobre 2015. Par le passé, de telles anticipations à l'égard des cours des actions en Suisse étaient souvent suivies, non pas d'une hausse, mais d'une baisse des cours.

En janvier, notre enquête auprès des analystes financiers a été réalisée pour la première fois en collaboration avec CFA Society Switzerland. Parmi les personnes interrogées, 74,1% estiment que la conjoncture suisse ne connaîtra pas d'accélération ni de ralentissement au cours des six prochains mois. 22,2% prévoient une accélération, et seulement 3,7% un ralentissement. Il en résulte un solde de 18,5 points (écart: positif moins négatif) pour la dynamique conjoncturelle attendue à court terme, laquelle s'améliore ainsi pour la cinquième fois consécutive. À moyen terme également, les analystes tablent sur une dynamique conjoncturelle favorable. En moyenne, ils prévoient une croissance annuelle du PIB de 1,4% en 2017 et de 1,6% en 2018. En janvier 2017, la conviction selon laquelle le taux d'inflation en Suisse augmenterait au cours du prochain semestre était la plus forte depuis 2006, année de la première enquête sur le marché financier. Les analystes prévoient donc clairement une hausse du taux d'inflation par rapport au niveau actuel de 0,0%. En 2017, les sondés s'attendent à un taux de renchérissement annuel moyen de 0,3%, qui serait le premier taux positif depuis 2011. Pour 2018, ils tablent sur un renchérissement de 0,6%.

Des turbulences politiques potentielles en 2017
En 2017, les analystes financiers accorderont une attention particulière aux événements politiques susceptibles d'influer sur les marchés des actions. Selon eux, les élections présidentielles en France ont la plus forte probabilité (30%) de déclencher des mouvements importants sur le marché suisse des actions, suivies de près par le référendum contre la réforme de l'imposition des entreprises III et les élections fédérales en Allemagne (29% chacun). En revanche, ils estiment peu probable que les élections aux Pays-Bas ou un référendum potentiel sur la mise en œuvre de l'initiative sur l'immigration de masse influence de façon substantielle les cours des actions en Suisse.

Nouveau partenaire de l'enquête mensuelle sur le marché financier
Depuis le début de l'année, CFA Society Switzerland est responsable, en tant que partenaire, d'établir le baromètre mensuel du moral sur le marché financier suisse. Ce rôle était tenu auparavant par le Centre pour la recherche économique européenne. Les nombreux indicateurs, qui fournissent depuis dix ans une image différenciée du moral des analystes financiers, seront conservés.
Christian Dreyer CFA, CEO de CFA Society Switzerland: «De nombreux postes clés de l'économie et du secteur financier sont occupés par des titulaires de la charte CFA. Nous nous réjouissons d'exploiter ce réseau, en coopération avec le Credit Suisse, au profit de l'enquête sur le marché financier en Suisse.»
Lukas Gehrig, économiste au Credit Suisse et responsable de l'enquête, ajoute: «Avec cette enquête sur le marché financier suisse, le Credit Suisse fournit depuis plus de dix ans une image fiable de la situation économique en Suisse.»

Collecte des avis d'experts
Les présents résultats proviennent d'une enquête qui collecte mensuellement les estimations et les prévisions d'experts de banques et d'assurances, actuellement au nombre de trente environ et connaissant bien la Suisse. Les principaux aspects étudiés sont les attentes relatives à l'évolution économique et à certaines données importantes du marché financier (marche de la conjoncture, taux d'inflation, taux d'intérêt, cours des actions et de change, prix de l'or et du pétrole). Ainsi, chaque mois, l'évolution anticipée du Swiss Market Index (SMI) est relevée. Selon Lukas Gehrig, économiste au Credit Suisse, ces attentes en matière de cours des actions sont un indicateur précieux, à condition de les interpréter correctement. «Au cours des dix dernières années, le cours du SMI a souvent baissé au moment même où les prévisions de hausse était particulièrement répandues», déclare-t-il. Dans quatre cas sur sept, lorsque le solde des attentes en matière de cours des actions dépassait les 60 points (par exemple, lorsque 60% des participants tablent sur une hausse et qu'aucun ne prévoit une perte), le SMI baissait au cours du semestre suivant. L'inverse n'est cependant pas vrai: de faibles attentes relatives au marché des actions étaient généralement suivies d'une baisse des cours. En janvier 2017, le solde des attentes en matière de cours des actions s'établissait à 60,9 points, repassant ainsi au-dessus des 60 points pour la première fois depuis octobre 2015.

Les résultats de l'enquête sur le marché financier du Credit Suisse et de CFA Society Switzerland sont désormais publiés tous les derniers mercredis du mois s'il s'agit d'un jour ouvré et, dans le cas contraire, le jour ouvré suivant.

Les détails de l'enquête actuelle sur le marché financier suisse peuvent être consultés ici:
Financial Market Survey Jan 2017