Citigroup annonce qu'un total de 28,2 milliards de dollars ont été mobilisés lors de levées de capitaux concernant des certificats représentatifs d'actions étrangères avec un montant record de 20,9 milliards de dollars levé lors des premiers appels publics à l'épargne |
Niveaux record de transactions sur certificats représentatifs d'actions étrangères en 2006 ; la valeur des transactions sur ces certificats augmente de 31 % et passe à 1,55 billions de dollars ; le volume total des transactions progresse de 13 % et passe à 42,3 milliards de certificats |
Le montant du capital en cumul annuel jusqu'à ce jour (year-to-date, YTD) s'est accru sous forme de certificats représentatifs d'actions étrangères (Depositary Receipts, DR) alors que les nouvelles émissions (les nouvelles émissions sont des appels publics à l'épargne de sociétés qui s'introduisent, pour la première fois, sur les marchés aux États-Unis, à Londres ou à Luxembourg) de sociétés non américaines s'élevaient, au 12 décembre 2006, à 20,9 milliards de dollars, soit une hausse de 75 % par rapport à l'exercice complet 2005. (1) Ce montant, le plus élevé jamais enregistré lors des appels publics à l'épargne, dépasse le record précédent de 17,1 milliards de dollars réalisé en 1994, ainsi que le total de 16,9 milliards de dollars de 2000.
En 2006, le cumul annuel jusqu'à ce jour a été rythmé par deux appels publics à l'épargne à la Bourse de Londres sous la forme de certificats internationaux d'actions étrangères (Global Depositary Receipts, GDR : ce sont des DR émis simultanément sur deux marchés ou plus par le biais d'un placement international.) : Rosneft (Russie) dont l'appel public à l'épargne de 6,4 milliards de dollars sous forme de DR au mois de juillet a été la plus importante mobilisation de fonds concernant des DR dans l'histoire, et Lotte Shopping Co. (Corée) dont l'appel public à l'épargne de 3,0 milliards de dollars sous forme de DR au mois de février a été la plus importante levée de capitaux en DR jamais réalisée par un émetteur asiatique.
Le montant global des capitaux en cumul annuel jusqu'à ce jour mobilisé sous forme de DR en 2006 (nouvelles émissions et distributions secondaires) s'élevait à 28,2 milliards de dollars, une baisse de 3 % par rapport à l'exercice complet 2005. Le niveau de 2006 est le troisième niveau le plus élevé pour un exercice complet, après le montant record de 30,0 milliards de dollars levé en 2000 et le total levé l'année dernière de 29,1 milliards de dollars. Les 28,2 milliards de dollars en DR mobilisés en 2006 comprenaient 20,9 milliards de dollars (74 %) en nouvelles émissions et 7,3 milliards de dollars en distributions secondaires (par des sociétés avec des programmes existants qui émettent des tranches de DR supplémentaires sur le marché). Par comparaison, 12 milliards de dollars (41 %) ont été levés lors de nouvelles émissions en 2005 avec 17,1 milliards de dollars en distributions secondaires.
« La reprise des appels publics à l'épargne sous forme de DR a été stimulée par un marché d'investisseurs récepteur, une reprise après le repli boursier du marché mondial au milieu de l'année, et des conditions favorables aux transactions liquides », a déclaré Nancy Lissemore, directrice générale de Depositary Receipt Services de Citigroup Corporate and Investment Banking. « La tendance observée récemment, favorisant les inscriptions à la cote à Londres et à Luxembourg, se poursuit. Presque 81 % des 20,9 milliards de dollars levés à travers de nouvelles émissions en 2006 l'étaient sous la forme de GDR et ont été inscrits à la cote à Londres et à Luxembourg, tandis que les 19 % restants ont été inscrits à des Bourses américaines. On observe un revirement de la situation par rapport à 2000, lorsque 89 % des appels à l'épargne sous forme de DR des sociétés non américaines étaient inscrits sur des Bourses américaines. »
Hausse des levées de capitaux en DR dans le monde
Des émetteurs de l'Europe de l'Est et du Moyen-Orient ont stimulé la hausse observée à l'échelle mondiale du niveau global des mobilisations de fonds sous forme de DR en 2006 avec 10,6 milliards de dollars levés, soit une hausse de 108 % par rapport à 2005. Les émissions de cette région représentent 38 % du total. Des émetteurs asiatiques ont levé 12,6 milliards de dollars, une baisse de 25 % par rapport à 2005, soit 45 % du total. Des émetteurs de l'Europe occidentale ont levé 3 milliards de dollars, une baisse en glissement annuel de 29 % et qui représente 10 % du total. Des émetteurs latino-américains ont levé 2,1 milliards de dollars, en recul de 33 % par rapport à 2005, soit 7 % du total.
Le volume des mobilisations de fonds en DR est reflété dans la performance relative des indices boursiers. Dans toutes les régions, les indices Citigroup Liquid DR Indices ont été plus performants que le marché américain, en fournissant une mesure exacte des attitudes des investisseurs internationaux vis-à-vis des sociétés non américaines disposant de DR liquides à cotation croisée.
Performance des indices boursiers Cumul annuel au 15 décembre 2006 Rendement Valeur du cumul Libellé de l'indice de l'indice annuel ----------------------------------------------- ------------ --------- Citigroup World ex-U.S. Liquid DR Index 131,06 22,2 % ----------------------------------------------- ------------ --------- Citigroup AsiaPac ex-Japan Liquid DR Index (Asie-Pacifique ex-Japon) 223,66 23,7 % ----------------------------------------------- ------------ --------- Citigroup AsiaPac Growth Economies Liquid DR Index (Asie émergente) 273,30 24,0 % ----------------------------------------------- ------------ --------- Citigroup EuroPac Liquid DR Index (Europe occidentale & Asie développée) 117,76 20,9 % ----------------------------------------------- ------------ --------- Citigroup LatAm Liquid DR Index (Amérique latine) 302,98 34,2 % ----------------------------------------------- ------------ --------- Citigroup EMEA Liquid DR Index (Europe Centrale et Orientale, Moyen-Orient, Afrique) 361,92 30,5 % ----------------------------------------------- ------------ --------- S&P 500 Index 1427,09 14,3 % ----------------------------------------------- ------------ --------- NASDAQ Composite Index 2457,20 11,4 % ----------------------------------------------- ------------ --------- Sources : Bloomberg Financial Markets, Standard & Poor's
« Les indices Citigroup Liquid DR sont les seuls au monde à être exclusivement composés de DR liquides à cotation croisée », a souligné Nancy Lissemore. Des recherches universitaires ont démontré que les sociétés non américaines qui ont recours à la cotation croisée pour leurs actions sur un marché important peuvent bénéficier d'une prime d'évaluation durable, en moyenne, de 31 % supérieure à celle des sociétés qui ne croisent pas les inscriptions à la cote.(2) « Selon nos recherches, les sociétés avec des DR liquides à cotation croisée peuvent améliorer leurs primes d'évaluation, en moyenne, d'un pourcentage supplémentaire de 24 % par rapport aux sociétés avec des cotations croisées moins liquides. Nous appelons cette évaluation renforcée « la prime de liquidité », a-t-elle ajouté.
La valeur boursière des DR a augmenté de 31 % en 2005, tandis que le volume des transactions ADR (American Depositary Receipts) a augmenté de 13 %.
La valeur en dollars américains des transactions DR pour l'exercice complet 2006 (sur la base de données réelles en cumul annuel jusqu'au mois de novembre relatives au marché américain, et en cumul annuel jusqu'au mois d'octobre pour le marché londonien) réalise un record historique de 1,55 billions de dollars, en hausse de 31 % par rapport au total de 1,18 billions de dollars enregistré en 2005. Les ADR inscrits à la cote aux États-Unis représentent 1,27 billions de dollars du total en 2006, une progression de 31 % par rapport à 2005. Les GDR négociés à Londres représentent 275 milliards de dollars du total, également en hausse de 31 % par rapport à 2005. (3)
La croissance globale de 31 % de la valeur des transactions DR a suivi le rythme de la croissance des valeurs mobilières sur les marchés aux États-Unis et à Londres. Pour le marché américain (hors les ADR), la valeur prévue des transactions pour l'exercice complet 2006 en dollars américains est de 33 billions de dollars, en hausse de 38 % par rapport à l'année dernière, et la valeur envisagée des transactions en dollars américains pour la London Stock Exchange (hors les GDR), est de 7,1 billions de dollars, soit une progression de 30 % par rapport à 2005. (4)
Lissemore a ajouté : « Suite au revirement concernant les nouvelles émissions vers les marchés de Londres et de Luxembourg réalisé par des émetteurs non américains ces cinq dernières années, le taux de croissance global annuel de la valeur des transactions en dollars américains des GDR négociés à Londres depuis 2001 est de 105 %, contre 13 % pour les ADR cotés aux États-Unis. »
Le volume des transactions ADR en 2006 sur les Bourses américaines (sur la base du cumul annuel jusqu'à ce jour réel au mois de novembre) atteint le niveau record de 42,3 milliards d'ADR négociés, en hausse de 13 % par rapport au total de 37,4 milliards enregistré en 2005.
Nouveau record : les investissements américains dans des actions non américaines atteignent 3,5 billions de dollars
Selon la Réserve fédérale américaine, le total des investissements américains dans des actions non américaines a progressé au troisième trimestre de 2006 (concerne à la fois les DR et les actions non américaines) de 438 milliards de dollars (14 %) par rapport au quatrième trimestre de 2005, et se situe à 3,5 billions de dollars, un niveau historique. (5) Les valeurs d'actifs ascendantes représentaient 371 milliards de dollars de l'augmentation globale, tandis que les rentrées nettes de capitaux représentaient 67 milliards de dollars. En revanche, comme au troisième trimestre de 2005, les investissements américains dans des actions non américaines ont progressé de 351 milliards de dollars par rapport au quatrième trimestre de 2004, pour atteindre 2,9 billions de dollars. La hausse de 351 milliards de dollars du niveau d'investissement s'est traduite par une augmentation de 251 milliards de dollars des valeurs des actifs et de rentrées nettes positives de fonds de 100 milliards de dollars. (5) « Nous nous attendons à une croissance solide continue du niveau global des investissements américains dans des actions non américaines en 2007 sur la base des conditions favorables qu'existent actuellement sur les marchés boursiers mondiaux », a souligné Mme Lissemore.
Le taux de croissance des sociétés d'investissement à capital variable ont dépassé les investissements américains dans des actions non américaines
Depuis 1990, et au cours du troisième trimestre de 2006, le taux de croissance annuel pour les sociétés d'investissement à capital variable (SICAV) a dépassé le niveau des investissements américains dans des actions non américaines. Sur la base de données de Investment Company Institute et de la Réserve fédérale américaine, le taux de croissance annuel pour les SICAV internationales était de 27,5 % contre 18,4 % pour le niveau global des investissements américains dans des actions non américaines, hors les SICAV. « Le taux de croissance plus élevé des investissements dans des SICAV internationales reflète l'appétit accru des investisseurs individuels pour des actions non américaines, en particuliers des DR », a ajouté Lissemore.
Le total des valeurs nettes des actifs des SICAV actions internationales a atteint un niveau record de 1 billion de dollars en octobre 2006, une augmentation de 258 milliards de dollars (33 %) par rapport au quatrième trimestre de 2005. (6) Les valeurs des actifs en hausse représentaient 148 milliards de dollars de l'augmentation globale, tandis que les rentrées nettes étaient de 110 milliards de dollars. Mme Lissemore a ajouté : « Les investissements SICAV sont une bonne alternative pour les tendances d'investissement individuel, et ont passé de 11 % d'investissements non américains en 1990 à un niveau record de 28 % au troisième trimestre de 2006. »
(1) Source : Citigroup et autres dépositaires, (2) Craig Doidge, G. Andrew Karolyi, and Renee M. Stulz, « The Valuation Premium for Non-US Stocks Listed in U.S. Markets », 16 septembre 2005, (3) Source : NYSE, NASDAQ, AMEX, LSE, (4) Source : World Federation of Exchanges, (5) Source : Board of Governors of the Federal Reserve System, « Flow of Funds Accounts of the U.S., Flows and Outstandings, Third Quarter 2006 », December 7, 2006, (6) Source : Investment Company Institute.
Les 25 levées de capitaux sous forme de DR les plus importantes en cumul annuel jusqu'au décembre 2006 à l'échelle mondiale sont :
Levées de capitaux - cumul annuel jusqu'au 12 décembre 2006 Valeur (en millions Émetteur Pays Bourse Date de dollars) 1 Rosneft OJSC Russie LSE 19/07/06 6 381 Lotte Shopping Co. Corée LSE 2 Ltd. 08/02/06 3 030 Infosys Technologies Inde NASDAQ 3 Ltd. 21/11/06 1 605 Comstar United Russie LSE 4 Telesystem 07/02/06 1 062 5 Lloyds TSB Group plc Royaume-Uni PORTAL 13/11/06 1 000 Chunghwa Telecom Co., Taiwan NYSE 6 Ltd. 28/09/06 959 Macquarie Korea Corée LSE 7 Infrastructure Fund 14/03/06 829 8 JSC KazMunaiGas EP Kazakhstan LSE 04/10/06 760 9 OAO TMK Russie LSE 03/11/06 748 Hynix Semiconductor Corée LSE 10 Inc. 29/06/06 748 Oil & Gas Development Pakistan LSE 11 Co. 06/12/06 738 Grupo Aeroportuario Mexique NYSE 12 del Pacifico, S.A. 23/02/06 701 Royal Bank of Royaume-Uni NYSE 13 Scotland Group plc 25/05/06 675 Trader Media East Pays-Bas LSE 14 Ltd. 07/02/06 650 15 Qimonda AG Allemagne NYSE 14/08/06 628 16 Ternium S.A. Argentine NYSE 31/01/06 497 17 TAM S.A. Brésil NYSE 15/03/06 485 18 Himax Technologies Taiwan NASDAQ 31/03/06 468 Inotera Memories, Taiwan Luxembourg 19 Inc. 15/05/06 421 Focus Media Holding Chine NASDAQ 20 Ltd. 21/06/06 416 Kingdom Hotel Dubaï LSE 21 Investments 01/03/06 411 22 JSC Sistema-Hals Russie LSE 08/11/06 408 Focus Media Holding Chine NASDAQ 23 Ltd. 31/01/06 405 24 BLOM Bank S.A.L. Liban LSE 08/02/06 276 Mindray Medical Chine NYSE 25 International Ltd. 26/09/06 270 Total des capitaux levés par les 25 sociétés 24 571 Source : Citigroup et autres dépositaires
Les 25 ADR cotés aux États-Unis les plus activement négociés pendant la période à l'échelle mondiale, par valeur :
Les 25 émetteurs de ADR les plus importants, par valeur - cumul annuel jusqu'à novembre 2006 Valeur (en millions Émetteur Pays Bourse Symbole de dollars) 1 Petrobras (com & pfd) Brésil. NYSE PBR/PBRA 66 468 Teva Pharmaceutical Israël NASDAQ TEVA 2 Industries Ltd. 51 141 3 BP plc Royaume-Uni NYSE BP 45 818 Companhia Vale do Rio Doce (CVRD) (com & Brésil NYSE RIO/RIOPR 4 pfd) 45 598 5 Baidu.com, Inc. Chine NASDAQ BIDU 36 338 6 Nokia Corp. Finlande NYSE NOK 34 184 America Movil, S.A. Mexique NYSE AMX 7 de C.V. 28 230 BHP Billiton (Ltd. & Australie NYSE BHP/BBL 8 plc) /Royaume-Uni 21 491 9 Cemex S.A. Mexique NYSE CX 20 812 10 Total S.A. France NYSE TOT 19 313 Royal Dutch Shell plc Royaume-Uni NYSE RDS/A, 11 (A&B) RDS/B 17 976 12 Rio Tinto plc Royaume-Uni NYSE RTP 17 045 13 LM Ericsson Telephone Suède NASDAQ ERIC 15 684 Infosys Technologies Inde NASDAQ INFY 14 Ltd. 14 976 15 Tenaris S.A. Luxembourg NYSE TS 16 027 Taiwan Semiconductor Taiwan NYSE TSM 16 Mfg. Co. Ltd. 15 192 17 ASML Holding NV Pays-Bas NASDAQ ASML 13 832 Mittal Steel Company Pays-Bas NYSE MT 18 NV 14 525 19 SAP AG Allemagne NYSE SAP 14 053 20 Unibanco Brésil NYSE UBB 13 500 AngloGold Ashanti Afrique NYSE AU 21 Ltd. du Sud 13 184 22 Elan Corp. plc Irlande NYSE ELN 12 707 23 GlaxoSmithKline plc Royaume-Uni NYSE GSK 12 323 24 Novartis AG Suisse NYSE NVS 11 890 25 AstraZeneca Group plc Royaume-Uni NYSE AZN 11 881 Source : NYSE, NASDAQ, et AMEX, Bloomberg Financial Markets
Les 25 GDR cotés à Londres les plus négociés pendant la période à l'échelle mondiale, par valeur :
Les 25 émetteurs de GDR les plus importants, par valeur - cumul annuel jusqu'à octobre 2006 Valeur (en millions Émetteur Pays Bourse Symbole de dollars) 1 Lukoil Russie LSE LKOD LI 60 374 2 OAO Gazprom Russie LSE OGZD LI 58 048 Unified Energy System Russie LSE UESD LI 3 of Russia 13 136 4 Surgutneftegaz Russie LSE SGGD LI 12 915 5 MMC Norilsk Nickel Russie LSE MNOD LI 12 783 6 Orascom Telecom Egypte LSE OTLD LI 8 267 Samsung Electronics Corée LSE SMSN/SMSD 7 Co. Ltd. (com & pfd) LI 8 096 8 Rosneft OJSC Russie LSE ROSN LI 5 934 9 Novatek JSC Russie LSE NVTK LI 4 574 10 OTP Bank Hongrie LSE OTPD LI 4 130 11 Lotte Shopping Co. Corée LSE LOTS LI 3 125 12 Evraz Group S.A. Russie LSE EVR LI 2 974 Mol Magyar Olaj-es Hongrie LSE MOLD LI 13 Gazipari Rt 2 731 14 Sistema JSFC Russie LSE SSA LI 2 629 15 Pliva dd. (Acquired) Croatie LSE PLVD LI 2 245 16 Investcom Liban LSE INVT LI 1 973 Orascom Construction Egypte LSE ORSD LI 17 Industries 1 844 Novolipetsk Iron & Russie LSE NLMK LI 18 Steel Corp. 1 736 Reliance Industries Inde LSE RIGD LI 19 Ltd. 1 731 20 X5 Retail Group Russie LSE FIVE LI 1 461 Hon Hai Precision Taiwan LSE HHPD LI 21 Industry Co., Ltd. 1 349 Polski Koncern Pologne LSE POKD LI 22 Naftowy Orlen S.A. 1 117 23 Gedeon Richter Rt. Hongrie LSE GDND LI 1 100 24 State Bank of India Inde LSE SBID LI 936 KGHM Polska Miedz Pologne LSE KPMD LI 25 S.A. 875 Source : London Stock Exchange - International Order Book
Les 25 ADR cotés aux États-Unis les plus activement négociés pendant la période à l'échelle mondiale, par volume :
Les 25 émetteurs de ADR les plus importants, par volume - cumul annuel jusqu'à novembre 2006 , sont : Volume Émetteur Pays Bourse Symbole (millions) 1 Nokia Corp. Finlande NYSE NOK 1 713 Taiwan Semiconductor Taiwan NYSE TSM 2 Mfg. Co., Ltd. 1 561 Companhia Vale do Rio Doce (CVRD) (com & Brésil NYSE RIO/RIOPR 3 pfd) 1 509 Teva Pharmaceutical Israël NASDAQ TEVA 4 Industries Ltd. 1 407 United Microelectronics Taiwan NYSE UMC 5 Corp. (UMC) 906 6 Elan Corp. Irlande NYSE ELN 834 DRDGold Ltd. Afrique NASDAQ DROOY 7 du Sud 830 8 Petrobras (com & pfd) Brésil NYSE PBR/PBRA 791 America Movil, S.A. Mexique NYSE AMX 9 de C.V. 789 Vivo Participacoes Brésil NYSE VIV 10 S.A. 668 11 BP plc Royaume-Uni NYSE BP 664 12 ASML Holding, NV Pays-Bas NASDAQ ASML 648 BHP Billiton (Ltd. & Australie NYSE BHP/BBL 13 plc) /Royaume-Uni 531 14 Vodafone Group plc Royaume-Uni NYSE VOD 529 15 Netease.com Chine NASDAQ NTES 514 Gold Fields Ltd. Afrique NYSE GFI 16 du Sud 489 17 Alcatel S.A. France NYSE ALA 464 18 LM Ericsson Telephone Suède NASDAQ ERIC 454 19 Cemex S.A. Mexique NYSE CX 453 20 Baidu.com, Inc. Chine NASDAQ BIDU 446 Siliconware Precision Taiwan NASDAQ SPIL 21 Industries Co., Ltd. 428 Mittal Steel Company Pays-Bas NYSE MT 22 NV 420 23 AU Optronics Corp. Taiwan NYSE AUO 398 Tele Norte Leste Brésil NYSE TNE 24 Participacoes S.A. 371 Infosys Technologies Inde NASDAQ INFY 25 Ltd. 367 Source : NYSE, NASDAQ, et AMEX, Bloomberg Financial Markets
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Citigroup (NYSE : C), une des plus grandes sociétés internationales dans le secteur des services financiers, gère quelque 200 millions de comptes de clients et exerce son activité dans plus de 100 pays. La société propose aux particuliers, sociétés, gouvernements et institutions un vaste éventail de produits et services dont les services bancaires pour des particuliers et les crédits à la consommation, la banque d'affaires et d'investissement, le courtage de valeurs mobilières et la gestion de patrimoine. Parmi les marques du groupe Citigroup sont Citibank, CitiFinancial, Primerica, Smith Barney et Banamex. D'autres informations sont disponibles sur le site www.citigroup.com.
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