Le titre Bonduelle s'adjuge 0,8% à 80,6 euros sur le SBF 120 en fin de matinée suite à l'annonce de discussions exclusives du fabricant de légumes industriels avec Butler Capital au sujet d'un rachat de France Champignon.

Gilbert Dupont a amitenu dans la foulée son opinion 'acheter' sur le titre Bonduelle, en donnant un objectif de cours de 99 euros, soit un potentiel de progression de 24%.

Le courtier rappelle que le dossier avait déjà fait l'objet de discussions qui avaient avorté en 2002, notamment en raison du fort besoin de restructuration du producteur de champignons.

Cependant, le broker explique qu'en l'espace de cinq ans, la société a subi une profonde réorganisation en amont via la transformation de caves en maisons de culture. Du coup, en perte en 2004, France Champignon est désormais rentable et a dégagé, en 2008, un chiffre d'affaires de 212 millions d'euros, dont 80% est réalisé en France et en Allemagne.

Le courtier juge que cette opération, de taille significative (environ 13%-14% du chiffre d'affaire actuel de Bonduelle), possède 'un réel sens commercial et industriel' en raison des synergies qui pourront être déployées, même si ce rachat risque d'être légèrement dilutif à court terme et se révèle moins attractif qu'une opération en Amérique du Nord.

Gilbert Dupont note enfin que Bonduelle espère boucler les négociations d'ici la fin du mois de février.

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